香港财政的结构性危机
香港财政开始显露出结构性的危机了。香港财政的结构性危机，是指香港财政收支结构长期扭曲，最终导致香港政府失去独立平衡预算的能力。从二零一二年开始，香港经济可能会由缓慢增长陷入长期衰退。如果，今後五年全球经济不能如期复苏，香港特区政府可能於二零一七年失去独立平衡预算的能力。失去独立平衡预算的能力，意味着政府在理论上破产。比较悲观地预计，香港可能在未来十年内，成为需要中央政府给予财政补贴的落後地区。
舆论普遍认为，香港是世界上税赋水准最低的地区。甚至，国际最权威的评级机构也认为香港是全球税赋水准最低的地区。其实，这是一个相当荒谬的结论。
真正的财政的专家一定懂得，税赋不仅仅局限於名义税赋，也必须包含隐性税赋。隐性税赋是指非政府征缴的、非税赋形式的类税性支出。在香港，这种类税性支出，就隐含在极为沉重的地租性支出当中。在香港，普通居民供楼或租房支出中的大部分，实际上是一种隐性税赋。由政府垄断土地，与地产商和金融机构合谋，形成奇异的房地产价格垄断，形成非政府形式的第二重税收，由一部分普通居民向一部分特殊居民进行制度性的财政转移支付。这是一种原始资本主义
卑劣的制度性安排。此种卑劣的制度性安排在发达国家已经极为罕见。很遗憾，这种制度在香港被长期执行。更为遗憾的是，这种卑劣的制度安排，已被当成经验被引入到中国大陆的经济制度当中了。
笔者没有能力在港进行规范的抽样调查，笔者无法获得可靠的证据。笔者粗略估计，香港居民的实际税赋应远远高於名义税赋，其高出水准甚至达到名义税赋的一倍以上。笔者估计，一部分香港居民（中产阶级）实际税赋的总和可能高达其总收入的50％以上。这也就是香港居民虽然名义收入很高，而实际生活水准很低的原因。而且，随着通货膨胀的加剧，这种隐性税赋负担日益沉重，导致中产阶级重新进入贫困化。毫不夸张地说，隐性税赋不仅仅是香港严重的经济问题，也必然成为香港严重的社会问题。
这是一个极为讽刺的悖论。一个号称世界税赋最低的地区，实际上可能是世界上税赋最高的地区。最让人唏嘘的地方在於，这税赋并非由政府收取，也没有用於社会保障和社会福利，而是由社会上的特殊人群截取了，此项准财政转移支付，成就了一批举世瞩目的超级富豪。很遗憾，香港富豪阶层绝对不是这个世界上最优秀的企业家群体。香港殖民地的劣质资本主义制度，成全了一大批英裔和华裔的超级富豪。超级富豪富可敌国，绝对贫穷者则无立锥之地。笔者不想评价香港的富豪群体，他们创造了一个时代，他们也毁灭了一个时代。
就香港的财政制度而言，笔者不敢恭维。笔者使用“结构性危机”是一种礼貌性的论述。就本质而言，这是一种不折不扣的制度性危机。很无奈，这种劣质的殖民地资本主义制度，受到了《基本法》的承认和保护。
关於香港财政收入结构的分析。
下表是2004/05年度香港政府各税种收入及比重（注：资料来源于MBA智库百科）。此表格之所以选择这个时间段，是因为这是包含遗产税的最後一张统计报表。从此之後，香港再没有涉及资产转让、增殖等方面的税赋了。
附表一：
从上述资料可以得出两个结论：
第一，香港是一个以劳动所得和经营所得为主要徵税物件的地区（占比超过50％）。香港对於资产增殖和资本利得基本上不予徵税。非常令人震惊的是，香港政府於 2006年2月11日起废除了遗产税。通俗地讲，香港施行的是穷人税制。香港是劣质资本主义财政制度的经典范例。所谓避税天堂，就是指资本家的天堂。换句话说，就是劳动者的地狱。如此畸形的税赋结构，必然导致畸形的经济结构。当然，这是对香港现代政治文明的莫大讽刺。这是一个不人道、不公平、不可持续的财政制度。
第二，香港总财政收入占GDP比重极低，长期处於GDP20％以下的低水准。但是，香港居民的总支出当中，地租性支出水准几乎处於世界最高水准。这意味着，香港居民被非政府组织徵收了第二重税赋。如果与西方发达国家政府进行比较，香港政府是一个极端自私和不负责任的政府。政府非但没有进行正向的财政转移支付，帮助那些需要帮助的人群；政府反而在制度安排下，进行逆向的财政转移支付，帮助官员和富人劫掠普通劳动者。老实说，就财政制度而言，如此不公正的财政制度安排，存在於二十一世纪是非常令人震惊的。
结论是非常简单的：
第一，必须增加对资产持有和资本利得的课税；必须减免针对普通劳动者极其劳动所得的课税。现行以直接税为主体的课税制度必须进行检讨。
第二，必须减轻香港居民的地租性支出。必须让香港普通劳动者的实际购买力上升，而不是继续下降。香港如果不能有效提高本港居民的实际购买力水准。香港的中产阶级将会在十年内消失。香港将重新退回到四十年前两极分化的社会状况当中去。
总之，香港财政制度不仅仅是一个简单的经济治理问题，也是一个严肃的政治治理问题。香港社会不能因为一个荒谬的财政制度而沉沦、破败、解体。笔者
对於香港回归前後，中港两地学者对於香港经济制度的检讨情况感到痛心，这不是一个优秀民族应有的水准。
笔者希望中央政府和香港政府聘请专门机构进行财务工程推导，测算香港失去独立预算平衡的临界点在哪里。事实上，情况已经不乐观了，香港在2012年将会再次出现财政赤字。笔者预计，未来五年，香港通货膨胀水准非但没有下行的可能性，甚至会出现两位数的上行过程；同时，未来五年，香港本地GDP增长存在下行的可能性，甚至存在负增长的可能性。如果，通货膨胀维持在当前水准，香港本地GDP连续五年低於2％的经济增长，香港就会连续出现财政赤字。香港现有的财政结余根本不堪弥补连年的财政赤字。香港失去独立平衡预算的能力绝非空穴来风。
其实，香港已经进行过财政危机的预演了。很遗憾，大家对十年前的财政危机缺乏认真的总结。请看下图：
下图为香港政府综合盈余、综合赤字及财政储备变动情况。本图由www.budget.gov.hk提供。
附表二
本图示中，香港政府在00－01年度、01－02年度、02－03年度、03－04年度，曾经连续四年出现过财政赤字，香港财政储备在此期间迅速下降了50％，香港一度出现集体性焦虑，并最终导致特首提前下课。如果不是中央政府采取紧急措施，香港应该在数年前就失去自行平衡预算的能力了。鉴於香港现在刚性支出的绝对数值增长过快，而香港财政储备并未能够同步增长，香港平衡预算的能力已经远远低於00－04年水准。中央政府和香港居民对此应有高度的警觉了。
下图为中国、韩国、瑞士、香港过去五十年GDP增长状况的比较。截止到2010年，中国GDP总额5.58万亿；韩国GDP总额1.01万亿；瑞士GDP总额0.52万亿；香港GDP总额0.22万亿。显而易见，香港经济增长速度在八十年代中期开始出现停滞，在九十年代经济增长速度显着落後於中国、韩国、瑞士。这是非常值得中央政府和港人深思的。
附表三：
香港经济增长与中国大陆经济增长比较说明，香港经济与中国大陆经济未能实现同步增长，也就是说香港错过了与大陆经济一体化的历史契机，未能分享大陆出现的经济奇迹。香港经济增长与韩国经济增长比较说明，香港经济与韩国经济也未能实现同步增长，同为亚洲四小龙，由於制度落後和政策呆板，终於出现了效率上的明显差异，香港提前退出了高速增长的时代。最令人感慨的是，香港与人口及发展水准相当的瑞士都无法实现同步增长，香港与瑞士的制度比较是最具代表性的，香港的财政制度没有与时俱进，香港财政制度仍然处於非常原始的状态，如此落後的财政制度根本无法支撑现代产业升级。国内人普遍被舆论误导了（包括领导人），他们认为香港经济制度是一种先进的资本主义制度，事实可能恰恰相反。上述比较说明，香港政府的经济治理在过去二十年中出存在严重的问题。香港已经进入经济放缓或者说经济停滞的时期。香港经济增长缓慢，为香港的财政平衡埋下了隐忧。
一般而言，财政收入占国民生产总值的比重很难发生剧烈变动，香港财政收入必然受到经济增长速度的制约。当香港经济出现停滞或负增长，香港的财政收
入必然出现相对萎缩。当香港出现严重滞涨的时候，香港财政危机将不可遏止。
通过对香港财政收入结构的分析，我们可以看到，香港财政收入对直接税的依赖程度极高。近年来，香港的企业经营所得和香港的劳动所得为香港财政提供的贡献出现相对萎缩的趋势，香港的财政收入来源已经很难进一步扩大了。这个结论是非常残酷的，香港总体上正在失去创造价值的能力。
香港政府无法通过创造价值来增加税收，就只能依靠出让资产来筹集资金。所以，香港政府将更加依赖卖地收入，以及依托与房地产的其他税赋收入。这也就是香港政府不惜突破道德和法律底线，进行官商勾结垄断房地产价格的原因。老实说，这是饮鸩止渴。垄断房地产价格，是对中产阶级进行最後的剥夺。如此竭泽而渔，终将使香港经济彻底衰落。
下图为香港（香港特区（特别行政区））政府一般收入（占国内生产总值的百分比）。经济统计资料为EconomyWatch.com提供的测试版本。
附表四：
由此图，我们可以清晰看到香港政府一般收入对经济增长（GDP）程度依赖
越来越高了。经济增长一旦放缓，政府一般收入将会大幅度缩减。也就是说，一旦出现滞涨的局面，香港政府一般收入占GDP的比重将会大幅上升。
香港不同于美英等老牌资本主义国家，香港不能依赖虚拟经济获得财政增长。恰恰相反，香港自身的虚拟经济体系（资本市场）成为香港本地财富迅速流失的重要管道。笔者无法精确测算香港近二十年的总财富的变动状况。就直觉而言，香港的净资产总值在反复递减当中。如果考虑到美元贬值的因素，香港财富的流失速度应该是非常惊人的。
香港暂时没有开辟新型财政收入的可能性。香港是一个规范的法治社会。香港任何涉及财政收入的调整都可能涉及复杂的立法程式。而复杂的立法程式，不免卷入极端复杂的政治因素。甚至，香港财政收入的结构性调整将会触动《基本法》的法条。显然，香港财政制度的困局需要中央政府来解决。很遗憾，中央政府对香港真实的财政状况缺乏起码的了解。其实，错误的认知往往比无知更可怕。一帮自以为是家夥们，正在书写一部令人伤感的“废都”故事。
近二十年来，香港居民收入增长速度远远落後於本币币值的贬值速度。按黄金计价，香港居民的实际收入水准下降了至少200％以上。按购买力平价，香港居民实际收入水准下降了至少100％以上。香港居民受到通货膨胀的残酷掠夺。如果与大陆居民进行对比，香港居民的生活品质的下将幅度是非常震撼的，有乾坤倒置的感觉。
香港本地一向缺乏优秀的经济学家，特别是缺乏优秀的财政专家。香港人习
惯於相信政府官员和金融家们关於香港经济的解释。他们倾向於认为通货膨胀是单纯的货币现象。他们很难理解通货膨胀也是一种财政制度的安排。当然，他们也并不知道，他们的财富是在这种制度安排下，被合法地转移走了。他们感到了生活水准下降，他们感到了日益逼近的贫困，他们却不知道这种现象背後的财政制度原因。
香港人生活水准反复降低，意味着香港自身的投资和消费能力不断下降。香港经济完全要依靠外部力量拉动。中央政府已经一再伸出援手了。大陆游客的自由行安排在特定时间内可以起到拉动经济的作用。但是，这种作用是有极限的，也是不可长期持续的。一切外在的努力，只能救急却无法救命。香港如果无法推动新型产业发展或传统产业振兴，香港经济毫无前途可言。香港财政没有经济发展作为依托，将成为无源之水，必然枯竭。
虽然，政府的收入来源日益吃紧。但是，政府的支出却必须不断增长。香港的财政支出具有刚性增长的特徵。期中，公务员薪酬支出和社会保障支出，均为刚性增长的结构。特别是在通货膨胀过程中，此两项增长获得《基本法》的保障，刚性支出将依照《基本法》同步增长，而无须考虑财政收入下降的状况。香港《基本法》经济逻辑之荒谬，远远超出常人之想像。
从下图，我们可以清晰看到香港财政支出与GDP比值的变动规律。往往在金融危机後，香港的政府总支出都会迅速上升，并达到较高的水准。其中，在九七金融风暴後，香港曾经连续数年出现财政赤字，需要动用财政储备以弥补财政
支出缺口。
下图为香港（香港特区（特别行政区））一般政府总支出（占国内生产总值的百分比）统计。经济统计资料为EconomyWatch.com提供的测试版本。
附表五：
笔者现在无法想像，香港一旦出现长期滞涨，如何像前几次危机时顺利完成调整。事实上，香港经济已经丧失了持续增长的动能。非但如此，香港经济受到大陆经济的深刻影响。大陆经济一旦进入调整周期，香港经济将遭受沉重打击。笔者对2011年之後的香港经济远远没有EconomyWatch.com那样乐观。
先进的经济制度，一定是公平与效率兼顾且平衡的经济制度。公平在财政制度核心就是古已有之的公平税赋。古今中外，优秀的政府均会在资产收入和劳动
收入之间，均衡获得财政收入。两次世界大战之后，公民权力获得尊重，民主法制获得发展，劳动者及其劳动所得得到保障。劳动者及其劳动所得获得保障，劳动者的素质才会提升，这是一个社会文明、进步、繁荣的基础。可是，香港的财政制度百馀年来没有实质性进化，仍然具有经典的殖民地特徵，它明确保障食利者的利益，公然剥夺劳动者的利益，香港腐朽的财政制度成为香港经济良性发展的最大障碍。
积极的经济制度，必然是鼓励创业创新的经济制度。鼓励创业创新，一方面，应该大幅度增加政府资助和税收减免，大幅度提高创业创新的潜在收益；另一方面，应该大幅度增加资产持有和资本利得的税赋，大幅度降低投机性商业活动的收益。这样的经济制度，才能增加经济体系的生机与活力。大家如果有兴趣，可以参阅笔者拙著《港元成为主权货币的最佳时机》（刊载于信报财经月刊415期），看看瑞士政府在做些什麽。香港政府在全世界进入资讯时代后，坚守工业化时代的陈规陋俗，不肯与时俱进，落后的财政制度成为香港经济发展的绊脚石。
香港财政制度成就了一个腐朽颓废的食利阶级，埋葬了曾经充满生机和活力的优秀创业者。当然，也同时摧毁了香港继续发展进步的经济基础。
