《香港往事、财政赤字货币化、美元、黄金、中美的未来》
大家好，今天是2020年5月23号。我们今天继续金融的漫谈，继续金融的课程。今天讲一点（其实跟我们上面的课程是有衔接的），讲一下子财政赤字货币化的问题。如时间可以的话，讲一下子中美地缘政治发展的未来的一个图景。好，我们先交换资料，然后三点钟准时开始。
大家下午好，又是周末了，星期六，今天是2020年5月23号。原本呢，我已经备课了，按我们的大纲，今天的课应该是开始讲收益了。其实资产和负债之后讲收益，收益这堂课比前两个还重要。资产的矩阵大家有概念了，负债的这个一些要素我们也都讲清楚了，该讲收益了。收益这堂课又回到价值论，比较哲学一些，也会很有趣。
不过，好多朋友，这回主要是香港的朋友，前两天跟我说，在这样一个重要的转折关头，四平八稳的讲课可能不解渴，说现在全世界都在拼命地印钞，美国已经突破，美国的资产负债表（美联储资产负债表已经突破了）7.1万亿了。两会之前国内又发生了财政部和央行的再次争执，主要是财政赤字货币化的问题，实际上是印钱和印多少钱的问题。它对整个的资产价格以及黄金都有重要的影响。
那么香港这边的朋友非常强烈地要求我放一下，回到现实中来，给大家念叨念叨，好让大家有个方向感。明天晚上他们还约了我，还想再详细地听听。北京的朋友、美国的朋友都很想听听我念叨念叨，因为我是学财政的（和学金融的套路不一样），所以他们想听听一个财政专家或者是一个财政学者，或者是一个财政的研究者，怎么看目前各国的这种突破禁区，突破禁制之后可能造成的影响。
我这两天精力反而不在这个方向上面，我一直在紧赶慢赶写香港当代史。写历史，其实很像侦探，很像侦探，尤其是当代史，其实我写到坎节上了。国内的朋友，我不知道你们是否敏感，可能知道某位公子，最近坐牢出来了，出来了。这件事情可能其他人没什么感觉，但是我的感受是非常强烈的，非常强烈的。因为写香港当代史，83年和84年是最重要的节点，六七暴动之后是一个重要节点，其中83年和84年是最重要的节点。
83年开启中英谈判，那个时候有一个人，他叫J，他调到港澳办做主任，负责中英谈判事宜。而谈判的代表，中方谈判代表叫L，L是J之后接任的港澳办的主任。这两个人物均已作古，J是在2000年吃安眠药自杀了，L算是善终吧，大概是2015年因病去世。他们两个引起我高度的……
L是拥有非常良好的教育，他大学是（本科是在），解放前在上海的圣约翰大学，他是在圣约翰大学加入我党地下党的，后来长期从事这方面的工作。至于J呢，红军时期加入我党，又是新四军的一个重要的干将，在解放战争中表现也很出色。解放之后呢，因为他是华东局的老新四军嘛，所以跟陈毅有一些联系。所以后来做了中国驻东德大使，然后成为外交部的一个重要角色。当然，他的情况跟乔冠华不能相提并论。
不过J这个人呢也应该有良好的教育背景和一定的教养。J和L都算是我党的（我们党内）难得的知识分子，其中像L可以算大知识分子，因为他可以讲很好的英文。也许就是因为这个吧，所以他们承载了特定时期的一份重要的工作。也许83年的小平同志年事已高吧，他可能对港澳问题关注度不够；但是，小平同志曾经严厉的批评J他们。
因为当年J他们反对在香港驻军，他们理解的主权就是一面五星红旗，一个外交公署。被小平同志严厉斥责之后，可能做了一些调整。在一般的人眼里边，这段历史似乎平淡无奇。但是当我们重新写这段历史的时候，它就真的极为重要了，从某种意义上印证了我先前的判断。随着资料链越来越完整，证据越来越充分，结论就差不多出来了。
我心情不好，所以我这个周一定要做一个决断，就是显然这个当代史是不能发表的；因为时机不成熟，条件不成熟，这个时候可能不适合出这个东西。虽然北京、香港很多朋友期待着这本书，但确实不能出了。我才知道一个学者或者是一个……，确实为什么不能写当代史。因为我们看到的东西太过沉重，太过沉重，因为看到今天的那些小孩儿变成黑衣人，其实始作俑者……
当然了，研究历史、写东西也不是没有意义的。它对今天我们认识今天的现实有着巨大的帮助，有着巨大的帮助。历史就像个大车轮子，一圈一圈的绕着，它总是循环往复，过去的故事换了一个主角又发生了。所以，其实这一周整个的写作的压力和这个思考的痛苦，和这个面对现实的这种难受交织，交织在一起，令得我很不堪。这个当代史我继续写，但只能放下了。
香港连续暴雨、大雨。我连着两天，黎明即起，在风雨中狂奔十公里啊，疏解一下子我内心的这种压抑；虽说心肺感到难以承受，腰痛腿痛，但我依旧狂奔，想把这个宣泄一下子。还真是，在风雨之中，香港水洗一新，然后狂奔，坐待黎明的到来。虽说难受，但也有一种莫名的快慰。
这件事就跟你们聊这么多，因为我的感慨嘛，你们是我的好朋友，发泄几句感慨。回到今天的主题，回到今天主题，我们来讲讲为什么会突然提出“财政赤字货币化”的问题。这事儿其实挺有趣，冥冥之中好像有某种的应对。因为大家春节的时候在听我讲斯蒂芬妮和MMT—内生货币资本化。那时候国内的人既不熟悉斯蒂芬妮，也不知道MMT，也不知道内生货币资本化，仿佛一夜之间这个东西成为了显学。
那么为什么呢？因为大家都要印钞票、要发货币。印钞票发货币需要一个理论的支撑，这个理论的支撑找来找去，就找到MMT了，找到斯蒂芬妮那儿去了。这个，不管是新货币主义还是后凯恩斯主义吧，它提供了一种思路，就是当经济遇到瓶颈的时候，用什么样的方式来解决现存问题。其实MMT的主要的想法或者主要的方向是为工业化升级，或者是再工业化提供一条政策思路。
好，我们回到中国的现实，我先给你们描绘一个图景。中国的GDP是100万亿啊，我说的是大数，中国的M2是200万亿，现在已经超过了。中国的M2是GDP的200%，中国的M2是美国和欧盟M2之和，美国M2与GDP的比例关系是0.68（68%）。为什么中国的GDP那么小，而中国的M2那么大呢？为什么中国会超过美欧之和呢（M2）？我们为什么会那么大呢？
关于这个问题，四十个人也好，中国学界也好，一直不能给出合理的解释。就是为什么中国需要这么多钱？中国发生什么事情了，需要这么多钱？尤为有趣的是，中国印了这么多钱，CPI可并不高啊？不是，它当然比美国和欧洲高，再远远高过日本，但并没有到了失控的程度。照理说，如果按照现在这个比例关系，人民币和美元的比价关系应该是21:1。就是我们印的这个钱，应该是人民币和美元的汇率是1:21，然而不是。那么它需要思考。
今天的这堂课特别重要是什么呢？我们想把，因为我们原来说要做一个模拟小组。今天我们把一些模拟的原则要交代一下了，就是你得有一个宏观的概念，有一个基本的分析框架，然后开始做一些模拟和分析。我们必须来理解：我们为什么需要这么大的M2，来形成我们那么小的GDP，我们必须理解中间发生了什么问题。理解的过程中，我们就理解到中国的M2够不够，就是我们的M到底够不够，为什么大家要增加M？全世界都在做这件事情，中国已经比全世界都高，比美国和欧洲加起来都多。那我们要不要做呢？
好，我昨天晚上没忍住。因为跟北京的朋友聊天，聊得有点生气了，所以我就写了篇小短文放在那儿，可能炸得够呛，今天炸得够呛。我们回到费雪定律MV=PQ， 流动性就是M、V，当V趋近于零的时候，Q不变，那就是P要下去，那就是通缩。通缩意味着经济停止，经济衰退、大萧条，所以不能让P下来。那怎么办呢？理论上应该是将V激活，让它上去，但这件事情很难不是，所以大家想那就增加M吧。
为什么中国有了这么大的M2，中国暂时没有浮现出通胀。本应人民币与美元按照货币发行的比例关系应该是1:21。为什么现在还是1:7，差了两倍。我的解答如下，你们记住，我的解答是四个方面。然后将来你们通过搜集证据来做结构性的模拟，因为这决定着未来中国可能出现的恶性通胀和可能的黄金走势。希望你们能够把一些工作做得更细腻一些。因为研究的过程对于投资意义十分重大。
我个人认为中国的总资产被判断错了，误判、少判、少说了。那么中国的GDP也被误判了，就是中国GDP统计不充分，有两个GDP，一个GDP是根据美元测算的GDP，就是我们现在这100万亿。还有一个是根据购买力平价GDP，这两个都远远低于实际水平。我个人认为中国的实质GDP应该是现在的一倍。也就是说我们现在GDP200万亿人民币。但是由于我们的大部分的东西，大部分的劳动，比如说爷爷看孙子这种事情，我们不算GDP的嘛。大部分的这个GDP，大部分的劳动是没有记录的。所以我们少算了。
但是所有的中国人的活动都必须完成交易，所以我们依旧需要与之相匹配的那个M2。虽然我们看上去是这么少，但实际上发生的是很多的。所以我们的活化GDP的那部分M2是需要考虑的。所以最主要的因素是GDP少报了、少计了。我估计是少计了一倍、少计了一倍。其实我这个判断和待会儿谈中美的地缘政治的结构是有重要的关联性的。如果中国误判了，其实中国早已经超过美国了，只不过全世界不知道而已，这件事情其实挺恐怖的，其实中美的对决早已经结束了。
第二件事情是中国的资产资本化的过程中，焦点在房地产上面。也就是说在过往的十年，在过去的十年，从2010年到2020年，我们在迅速的将房地产资本化，就是将房地产潜在的价值表达出来。这个潜在的价值表达出来需要大量的M2，所以它占据了相当部分的M2。因为它占据了M2，M2不可能进入到商品之中去，所以它没有表达出来，CPI没有表达出来。这个量呢我现在也不敢说，因为GDP我刚才给了一个数。这个量有多大，我们恐怕将来要自己模拟和测算。
第三个部分是僵尸，我们存在大量的僵尸的、准僵尸的公司，他们的资本在沉淀。除了中央的71个大型国企是比较好的在运转之外，地方政府的大型国企、国有企业，省一级、市一级甚至县一级的国有企业，很多很多现在是僵尸，这些僵尸又得到了政府的保护，不能出清。同时它又把资本沉淀或者沉没了。量有多大呢？我心里有个数但我不敢说，因为需要更精确地测算，它吃掉了很大的M2。
第四个就是黑灰收入。就是退出流动系统的，流通过程的、退出流通流程的那部分现金都藏在家里了。这个量有多大，反正我觉得应该不低于一万亿美元，也就是说可能接近十万亿人民币这个水平。所以它导致M2的这个状况，但是这四个家伙结构是个什么结构，哪些东西可以激活，可以回流流通过程。我们到时候再慢慢聊吧。因为这是一个政策设计的过程啦。
这件事情我想金融的这帮聪明孩子是懂的，他们都知道的。甚至对具体的数值他们掌握的应该比我的细。可恶的是中国从事金融这帮人。他对活化M2或者是增加M2的流速是没有兴趣的。因为他们的眼睛在盯着另外两块百万亿级别的资产。一个就是国有企业、大型国企，一个就是农民的土地、中国的农地。他们一直在盯这两块资产。
这两块资产确实是可以容纳30万亿美元的流动性。也就是说中国如果把这些资产放出一部分来就可以承接美国乃至于欧洲所有新增发的货币，这也是可能是美联储敢于大规模增发的一个底气。也可能是因为他太了解我们的政府的结构或者是政府的思维方法，他知道XXX一定会这样想问题的，也知道央行一定会截断毛细血管的。也知道中国一定会碰到经济的瓶颈，就是我们复工了，复不了产；复产了，经济增长不行；经济增长了，税收不行。
思考问题呢，我们一定要站在宏观的角度上来讲。我刚才上来开门见山的是讲的流动性。其实我们原来讲负债的时候，我想抽一堂课来讲M0、M1、M2，讲一下整个的流动性的测算和整个的结构和它和GDP 的关系和资产的关系，将来也可以再讲一次吧。因为我觉得这件事情太过具体了，太过具体了，另外我觉得教科书上都有，将来有空还是再讲一次吧。我们在结尾的时候，结束这个整个的金融的部分的时候讲一堂课吧，今天主要是把这个宏观拿出来你可以开始做测算。
我们要测算什么呢？我们要测算两样东西。第一个，如直观的看，我们印发的货币和GDP的比例关系。我们是2美国是0.68，美国的GDP比我们多出那么多来，我们的GDP 是100万亿。那么按这个逻辑，人民币和美元的比价关系是1:21。我们用剔除法, 剔除法以后，就是我们还原我们新的GDP。我们把一些合理的安排预支之后，我们看多出来的就是我们那个没有回到流通体系的大概量有多大。那些如果不多发行的M2，不多出来M2，如果回到流通中，那么会对比价、人民币和美元比价关系构成多大的影响？
比如说是1:11吗？我们要做一个动态的模拟，然后还原人民币跟美元，人民币跟欧元，人民币跟瑞郎的关系，这是第一件事。第二件事，由于美元也在迅速的堕落之中，那么美元和黄金会出现一个新的对价关系，那么人民币和黄金也会出现一个对价关系。上一周美联储它已经突破，美联储的资产负债表突破7.1万亿了，如果按每周1千亿的增长速度，那么到年底的时候，应该是接近十万亿甚至突破十万亿。
那么我们也要做一个模拟，就是美国的经济总量没有增加，甚至在收缩。美元的信用在全球不是扩张，是收缩。那么新增的美元会导致美元的重置，那么美元重置的时候，主要的表达方式是美元与黄金的关系。那么要推测一下子，美联储宽松的边际和他们最后可能导致美元对黄金重置的时候的价格。现在是1700，那么是3400还是5000，我们要有一个判断，这个判断包括了两重判断。第一个是边际，它会在哪儿停下来；第二个，多长时间。
如果你们可以做这个事情了，可以做模拟，可以做测算，可以做判断。这种方法可以运用到其他各个领域，你们将来会懂得稍微长一点的战略性投资是怎样来思考的。为什么我们说长金，短股。短股教过你们一板斧，房地产教过一板斧。短股教过一板斧，长金这算是，也能算是一板斧，或者是不算是一板斧。我们开始考虑做一些具体的模拟性的工作了。我想讲一下子一些细节的东西，细节的东西。
通常做金融的人会使用一个词，“流动性不足”。流动性不足这句话是什么意思呢？是指缺钱。通常它是指商业及机构缺钱叫流动性不足。那么政府缺钱和个人缺钱算不算流动性不足呢？在政府部门，经济管理部门的眼睛里边，这也是流动性不足。比如说在XXX眼里面财政部收不上税，却要处理那么多事，不够，机构借不到钱，不够，个人由于就业有问题，得不到工资或者是需要治病，需要处理，缺流动性。
我们不这样想问题，这是政府的管理部门或者机构思考问题的方式。我们思考问题是站在宏观的角度讲，就是我们要看的是流动性总量不足还是分布不均，这是一个医生对病人的基本判断。那么我们今天讲了中国的M2，我们可以给结论，我们的总量足够，而且大量超了，显然是流动性分布不均。同时我们给出一个结论，今天我们看到的局部的通缩是假的。
同学们也要用同样的方法来观察美国、欧洲和日本，它是总量不足呢，还是分布不均呢？如果是总量不足，那他们印钱，他们量化宽松和质化宽松，就是负利率，量化宽松就是印钞扩充资产负债表，量化宽松和质化宽松是基于总量不足而做出的决定。如果他们总量是足够的，而是分布不均的话，他们继续增大总量，未必能解决分布不均。而有可能导致经济在某一个环节出现问题，甚至是严重的问题，甚至是经济危机，可能会出现恶性的通货膨胀。
在进行模拟的时候，我们可以分块。举例，比如说中国是100万亿或者中国是200万亿GDP ，活化这200万亿的GDP，按照中国的资本运行的效率需要多大的M2。房地产需要多大的M2，僵尸需要多大的M2，黑灰需要多大的M2。如果遇到一个非常优秀的总理或者是财长制定非常好的制度和政策来解决这个问题，使V 流转速度上来，使这个流动性总量正态分布，V速度上来，那么会导致一个什么样的效果？
其实今天这堂课，如果总理能听了可能就有点意义了。因为你能搞清楚中国的M在哪里，为什么会沉没。其实经济的政策就出来了，正确的制度安排和政策安排就出来了。解决问题的正确思路就出来了。如果你能把别的国家的结构算透算清楚，并且把它新增的增量算透算清楚。其实对他经济未来的走势的判断也就出来了。宏观分析没那么复杂。大体上出来以后，其实作为一个普通投资者的结构性的安排，也就明确了。
那么如何解决流动性不足的问题呢？其实你把原因分析清楚了，方法也就出现了。最牛的方法就是通过制度和政策的安排，使那些沉没的，使那些不需要的资金呢能够激发出来，重回流动体系就够了。比如说我们今天说了四块： GDP这块可以提高效率嘛；房地产这一块可以减半嘛（因为当直接税房产税一出来以后，房价议价一半之后，用于它的M2 是可以退出一半的）；那么僵尸可以出清的嘛；那么黑灰可以通过……
那么你可以测算一下子，用多大的力度激发出来的资本，就足以推动V的运行，可以让MV回归到正轨。既保证P不膨胀，又能保证Q 完整运行。大师不是一定要做对的事情，或者是讨论是非，大师一定要做合适的事情。他能卡住那个边际刚刚好，既给别人留有余地，又能解决实际问题，这就是最好的制度和政策安排了。因为我们讲“正心以中”，“中”不是真理，不是对，只是中而已，中，正心以中。
那么中国是不是需要在特定的时间，在没有办法的时候，增加财政支出，增加财政赤字，将一部分的财政赤字货币化呢？在特殊时期，有可能制度和政策有滞后性（那么印钱当然是没有滞后性了，就很快嘛），那在特殊时候来不及应对，那么可以临时性地采取XXX说的这个事情。但这里边有几个问题要说清楚：第一个是边际，就是你打算弄多少钱，印多少钱出来，比如说他说5万亿，那就很扯很扯了，不能这样玩的嘛。因为你这是个救急嘛，你这个不是个经常性的东西。
第二件事情，你这个钱干什么？如果是资本化是没有问题的。如果你说我每个机构单位，增加一倍的人手，这样地领工资，增加收入，增加消费，那就真的要出事了。所以边际非常重要，方式非常重要。但这都不是最重要的，最重要的是退出机制。因为你多出这5万亿，将来必然形成通货膨胀，那就是从1：21变成1:25去了。那你这个人民币这样的贬值哪行啊？所以你要有个退出机制，就是临时进来，使M动起来之后立刻要退出去。如果你没有边际，没有方式，没有退出机制，这个XXX提出来这个东西就非常非常糟糕。因为你这个水平，跟这个国民党1949年的财政部部长的水平差不多了。
至于央行这帮坏孩子想的事情，就是要不要出售一部分中国的核心资产呢？其实你们已经看到了，今天这个“逼宫”跟前一段时间金融开放是有连贯性的。金融开放就是我们连银行啊，电讯啊，我们什么都可以卖了，就是我的国有企业都可以卖了，土地都可以卖了。那么现在呢，中央政府就突然没钱了。因为税收收不上来嘛，那么就要卖核心资产了。我们提出来的问题是，是否需要出售核心资产，第一个问题；第二个问题，如果出售，我们出售多少呢？我们需要出售多少资产换来的那个钱就够运行了呢？
我们有200万亿资产，我们向老外出售5万亿？10万亿？但我想老外的胃口不是1万亿美元这样的数字，不是这样的数字，尤其我们的大型国企里边一些核心资产。我是主张可以出售一部分，但要出售的是非核心资产，而且在一定比例之内，因为我们要吸取韩国的惨痛教训。要知道韩国最大的企业是三星，韩国三星占韩国的市值的四分之一（25%），而控制三星的超过54%比例的是美资。韩国所有的金融机构都是美国人控制。这个国家与殖民地无异。
我们也要吸收香港的惨痛教训，我们再也不能像香港那样，我们不但失去了核心资产的控制权，而且我们失去了财政主权和金融主权，然后我们只收回来一面五星红旗。这种事情我们要清楚。在重大问题上，不要相信专家学者。在重大问题上，我们一定要相信自己的母亲，相信自己的妈妈就行了。因为她需要的就是一个常识，基于爱的常识，而不需要知识。这个你多困难，你妈都给你凑口饭吃；你多有钱，你妈都会让你省着。
我们确实是在处理经济问题上，由于这四十年来，我们一直在推崇西方，推崇西方的学术和学问，其实我们知道的学术和学问跟西方真正的学者获得的知识和学问不是一回事。就是我们，我们学到的是殖民地学问，而不是真正的经济学。就像我今天讲的财政学，你的教科书上会有吗？它不会有的啦。好吧，我是反对，既反对无限度增加财政支出、财政赤字；我更反对央行这帮孙子卖资产的想法，两个都批判。
最近这段时间呢，别人老觉得我火气比较大。其实我没有火气，我是个很温和的人。只是这件事重要，我用的比较尖锐的语气，用了比较犀利的笔法，来说这件事。因为，因为中国之大，14亿人口，真正可以用笔写出来说出来的人，没几个。我若不说，我若沉默，若干年之后，我怕子孙们会问：“当时的人都怎么了？都怎么了？”我们只是说一下，写几个字，能影响就影响；影响不了，留作历史记录吧。
讲到这个地方呢，我想回到今天开篇。其实写香港当代史，一直萦绕着我的这个一根主线呢，就是主权。这个主权包括了两层主权：一个是人民主权，一个是国家主权。这双主权有的时候不合一：有国家主权，没有人民主权；有的时候有人民主权未必有国家主权。你知道能够建立双主权合一是多么伟大的境界呀，多么了不起呀！其实我们讲了那么多那么多，其实核心就是要建立中国的财政金融主体性。主权上升到哲学层面，就是主体性。一个人的主体性如此，一国的主体如此。
我们看到XXX跟央行的争论。我们多么的痛苦啊！一个不介意人民的主体性，要去印钱；一个不介意国家的主体性，要卖。我们怎么会遇到这样一群人呢？一个要夺掉人民的主体性，他要再征铸币税；另外一群人呢，把他们的资产给偷偷卖掉。我们的老百姓什么也不知道啊！他们不能站在哲学的高度上进行主体性思考，他们多数人是带着习性来迷信出卖他们的人的。这是一个悲哀的历史过程，但是，我们必须经历必须走完这段路。
看到我们国家的管理层的这样一个状况，非常难过，非常悲催！但是他们呢，又处在这样一个位置上，所以有的时候，很尴尬！今天呢，关于财政赤字货币化的问题，我就讲这么多了，我想应该清楚了。另外呢，拜托诸位，因为今天我们讲了框架，讲了模拟的一个结构，我最近不行啊，有些累，你们去做分析，分析完了给我看。因为我们需要一个对边际的测定，需要对一个时间的测定，因为村子里边敲那声锣得有依据，不能乱来啊，好吧。
剩下的一个课题，是讲一下美元的策略和黄金未来可能的走势。我知道大家的心情，就是有些人是1500（1500美元/盎司）买，有些是1600买，有些是1700买的。这回，因为做股票的时候怕影响情绪，我就没有参与，这回呢，我参与了，这回跟大家共进退，跟大家共进退。但是这回我听你们敲锣，我听你们敲锣，因为这一次算是我们的面对一个重大变局的一次集体性的避险选择，避险选择。
在这个避险过程中，会有一些波折，会有一些波折。我在资本市场里打滚超过25年了，所以我了解，其实横跨中美整个的资本市场是有一只无形的大手的。这只大手控制着几乎各类型资产的价格，其中也包括黄金的价格。这只大手来决定黄金重置的方法（就是它是怎样重置的）和烈度和时间节点。我这里边有一段话你们要记着，就是它在重置的过程中会出现剧烈波动，因为必须让一些人下车。
因为在400人民币附近是中国大妈的一个重要的这个节点。我相信这只手是不愿意让太多人在车上跟进的，可能是要震一下子，要反复震动，甚至造出一些舆论来，甚至造出一些假象来，让大部分人下车的。希望大家系好安全带，不要下车，不是不要下车，不要给颠下去啊。另外，这样印钱，所以他可能在资本市场的局部（比如说股市和楼市），局部会造成一定的假象、小高潮，也会乱人眼，也会乱人眼。
美元现在已经印到7.1啦，但是美元指数纹丝不动，纹丝不动，还在上，为什么？我说过了，美元有两个东西是它的GDP不表达的（就是美元活化的范畴有两个是不表达的），一个是在非美国的很多区域（例如香港），其实是流通美元，所以美元要活化的GDP远远超过美国本土，在经济衰退的时期尤为重要。所以美元印的这部分钱，包括美国最近跟“七国”，跟更多国家进行了货币互换协议，将美元信用延伸，在全球V停下来的时候，V下降的时候，美国在提供M来支撑一个基本的P。支撑了美国的P，就是美国不陷入严重通缩，也在支撑美元信用支撑区域。所以现在目前印的这个钱仅仅是够而已，可能还需要再印，不然通缩还会到来。就我说的骤然通缩就这个意思，因为V突然停下来了，这个骤然通缩，他们没有办法用制度和政策刺激V复原，那么只能通过M来解决这个问题。美元重置的这个时间点是很难拿捏的！
因为这样多的美元投入进去以后，我们看到了美元对其它货币和对黄金并未发生本质性的变化。那么什么时候开始发生变化的？我想相当一批批的投资者或者是那只黑手已经应该在上一轮，上一轮就是（美元的）黄金的低点啊，在黄金1200、1300的低点已经开始布局了。而且在整个最近这段时间，在1500、1600、1700的反复振荡过程中，这也是他们做仓的一个基本动作。这个布局现在我个人认为没有做完，还会有剧烈的震荡，剧烈的波动。
美元重置的时间节点最早也要到年底，最早也要到年底。当然也不排除突发事件的发生，导致美元重置提前。反正大家已经上车了，其实大体上就睡觉算了，震动能震动到1700之下吗？我们这两天讨论，大家说为了吓人是有可能的。会到1500吗？哎！华尔街这帮孙子什么都做得出来。如果战争爆发，美元会强到一个相当的程度，也不排除可能性吧。但一般的情况下而言，1700这个附近应该算是一个……
我想呢，疫情没那么快，疫情没那么快。但人类总是要生活下去的，所以有没有疫情，经济的恢复都不可避免，要进行一定程度的放松沟通，人流物流。所以到了年底的时候，大概，美欧日的V应该可以开始启动了，到那个时候他们的M的峰值也就到了。所以我想其中的最早的节点应该是今年的冬天，大约在冬季。金价在2020年至少有一次机会上探2020吧，我是这样的看法。
我想美元的大概策略和黄金的走势，我就这样说一点，给大家一点基本的概念。在这个问题上，我必须解释一下子，就是我们只是聊天而已，这件事情我们不能负责的，你自己有个数，自己处理好就行了。什么事都有可能发生，也可能会急剧的攀升到你不信的程度；也有可能突然爆发战争，会导致另外的一种状况出现，这两种可能性都会出现，但是可能是小概率事件啊。大体的趋势是我们来做的。将来做模拟的时候呢，我们也是既要考虑小概率事件，也要考虑这个大概率的趋势。
最后花点时间，想讲一下子中美地缘政治博弈的一个猜想。基辛格最近在《华尔街日报》写了篇东西，基辛格写了一篇东西，我把它当成是“哀鸣”，一个90多、94岁老人的“哀鸣”。因为这个人太厉害了，就是他真的是智商极高，就是太聪明了，就是他能看到别人看不到的东西。他说的话，我相信中国人，第一听不懂，第二是会很生气了。他威胁了中国一下，他就说，“大国必须救助美国，如果美国出事，大国也好不了，”就这么个意思吧。好多人就认为他——基辛格首先是一个美国人，
如果是个爱国主义者的话，他也是爱美国。我觉得可能有些朋友看低了基辛格了。基辛格是个哲学家，是一个伟大的地缘政治战略家，他想问题不会动感情的，他会“正心以中”的。他不会因为情感因素而偏离了中道。他写这篇文章，当然不是写给特朗普看的，他写这篇文章是写给中国人读的，他写给大国读的。比较麻烦的是，我竟然认同他的看法，并且希望我国接纳他的看法，他说的是对的！
今天，我讲课的时候说了我们的GDP计算有问题。我个人认为，我们GDP少计了一半。如果这样算的话，中国GDP不但超过美国，还远远超过美国。美国那个GDP 本来就有问题。那么其实中国现在，我个人认为如果是按重量级来算的话，中国应该是属于，比如说120公斤级选手，美国以前我们认为他是120公斤级，中国是80公斤级，所以我们打不过他；现在反过来了，我们是120公斤级，美国是80公斤级。没想到，基辛格也看明白这个道理了。基辛格一早就知道，这个事，不是大家认为的那样，也不是特朗普认为这样的。那意味着什么呢？
这意味着不管是贸易战、科技战、金融战，美战，就算美国赢也必输。就算他战术上有所收获，甚至战役上有所收获，结构决定了他必须输。基辛格“哀鸣”的是什么呢？——就是希望中国留一条路给美国走。我不知道美国的人能不能读懂，我相信一些美国的大思想家、战略家是明白这个道理的，能够搞明白。中国的大部分人，可能搞不明白发生了什么事情。基辛格看到了什么呢？
基辛格看到的事情，其实我们也隐隐的有一些感觉，就是当我们看到苏联轰然倒下的时候，他不可能变成第二，就是老大倒下，绝不可能变成老二。他会出现严重的问题——内战内乱、四分五裂，变成老几就不知道了。美国一旦出问题就是大问题。大国如果不给他帮助，他可能的问题会变得很大。它对大国不是件好事，这是基辛格要表述的，就是托孤的意思。就是大国在美国遇到困难的时候要帮助他，维持他的统一完整和基本结构，
至少维持他老二的地位。形成在未来的一个时机，形成中美联手共治这样一个结构。我挺敬佩基辛格的。其实在中国和美国这么胶着的时候，很多人对中国甚至没有信心的。中国人好多人是不看好的。在香港这个地方，你瞧瞧那个气氛，好家伙，他们看不到结构上的问题，就是根本的东西。结构上的问题就是一个华为，他们打华为。打成了能把中国的工业化升级结束吗？能没有了2025吗？能没有了2030吗？这件事情幼稚，其实越打越强，不打反而可能犯错！
基辛格看到了美国的问题，并且提出了一个想法。我也希望中国的政治家和战略家接纳基辛格的想法，接纳一个老人家的嘱托。我们其实，造成目前中美的纷争之中，站起来，开始看未来十年二十年的远方，来谋划更遥远的未来。中国的问题其实非常非常大。中国两件事情：一件事情，中国没有想好怎么解决自己的问题；我们今天讲了，我们看到XXX、XXX之间的争论，他自己的问题没有看明白，没有响应。虽然我们的整个的结构和态势在这儿，但是你总是这些问题要解决的呀。
第二件事情：中国对未来全球的结构和发展其实是没有规划的，没有蓝图。我们对未来（其实是……我们对未来）其实是，还是一种老二的心态。就是我们其实是想跟跑，只不过是那个跑偏了，跑偏了带偏了以后呢，我们本来是想跟着跑的，现在突然发现不能再跟着跑，再跟着跑掉沟里了。但是我们应该往哪儿跑？其实没有好好想透。因为中国这些年来缺的是思想家、哲学家，战略家，缺这个东西，所以可能在好多问题上，我们在特别是全球未来结构的规划上没有想好。
好在中国有传统。所以，我们这回习主席在世卫组织上那个讲话就非常有水平的。就是我们站在一个大国的立场上，我们的态度是诚恳的，我们是照顾大家的，是有负责任的。但这不够，我们必须对未来的整体框架做出一个更具前瞻性的安排。因为地球的暖化如此之严重；地球的未来岌岌可危；气候的状况如此之恶劣，今后有机会你来( )，你来做领袖，你来领导，你对人类的未来有怎样的想法呢？如果你都自己解决不了，你自己的那个小小的问题——直接税的问题，你在面对一个地球的整体的未来。
在处理欧盟问题上，我一直在看德国人怎么做，因为他们没有统一财政。未来的全球也不可能有统一的财政。未来的中国，如果真得长得足够大的话，金融可能会走向一体化。在数字货币的问题上，将来在适当的时候，美元和人民币可能会走向一体，然后可能会成为一个新的格局，但是财政是不能一体化的。中国要考虑用一个什么样的方式，建立一个全球的、合理的、均衡的财政结构，可以解决气候变暖问题；可以解决环境问题；可以解决一系列的问题。这是一个非常宏大的课题，是一种人类的关怀，是一种慈悲。
今天本来应该讲收益的，讲不成收益了，就拉拉杂杂讲了这么多，我今天就讲这么多吧。今天还是有些累，我得吃东西，然后出去走走，然后休息。今天就这么多。再次拜托，像今天这样的讲课，大家不要外传、自己看，自己用就行了，可以在小范围之内交流。谢谢大家，下周见！
