《投资中时间的意义、聊几句大宗》
大家好！今天是2021年1月16号，周末，今天是上课。今天的课的内容不多，但重要。今天谈两件事，一件事是谈一下子投资中的时间的意义；如果还有时间的话说几句大宗。这两天整个的这个微博都不正常，我先试一下声音，如果大家都能看到，声音正常，那么三点钟准时开始。好，我们一会儿见。
大家好！今天是2021年1月16号，星期六。我们还是按着大纲走，做整个投资课程的最后阶段，最后阶段里面的总结的部分。今天算是重要的环节，因为我们今天要讲一下子在投资中的时间意义。关于时间的问题，我们在课程开始的时候讲过，就是时间的价值，时间的价值、空间的价值。讲到今天，我们可以做一个概述了，其实普通投资者与专业投资者最主要的区别就在时间上面，因为时间长度决定了很多问题。
今天如果能有多余的时间呢，我们讲几句大宗，因为平台上有很多朋友有大宗的操作。我看了一下子，有些朋友操作的是不错的；有些朋友在大宗操作上有失手，特别是在2020年的时候有失手，其实是不应该的，因为我看了一下子，可能大家连基本的技术都没掌握，就进入到期货市场，是蛮打蛮撞。其实我一直不愿意讲大宗，我不想大家进入大宗的期货市场，但我看看这样输下去也不是个办法。我们今天教一些基本功吧，这样的话可以让大家少犯一些错误，但我不鼓励大家去……
在讲时间的时候，其实这个时间呢，通常我将时间做分段，就是投资根据时间的长度分为：战略级别的投资、战役级别的投资和战术级别的投资。我们必须升级为战略级别的投资者。战略级别的投资通常是以十年计的；战役级别的投资通常是以年计的；战术级别的投资者是以天计或者是以月计。为什么必须是战略级别投资者？因为我们整个投资课的70%的课程讲的都是战略级别投资者的……
战略级别的投资比如说：土地、房地产、黄金，这个产业转型过程中的股票和债券投资，这都属于战略级别的。战略级别的投资有什么特征呢？第一特征就是稀缺。通常我们做战略投资的话，一定是瞄准了最稀缺的东西；第二特征是垄断。就是它具有垄断能力和垄断特征的企业，才具有战略级别的投资价值；第三个特征是无限扩张的产能、无限扩张的空间。同时具备这三个特征，通常就是我们所说的……
投资中的垄断与破坏式创新
同时具备这三个特征，通常就是我们所说的战略级别的投资。土地，这个例子是我想所有的平台上的朋友都是亲历的。当国家释放出土地使用权，让它成为市场上的交易品的时候，其实到今天为止，也只仅仅是三十年时间，其中这个战略级投资具有投资价值其实是二十年的时间。我讲房地产的时候，我说过人的一生应该经历三次具有战略级别意义的房地产投资的机遇，我们已经经历完了一个完整的周期了，可能要等待下一个周期。
黄金的周期它不像房地产，相对有比较均衡的波动（就是二三十年一个周期这样的均衡波动），黄金不同。黄金在这一百年以来，它跟什么东西密切相关呢？一个是跟英镑曾经密切相关，后来跟美元密切相关。其中，黄金最具、最具冲击力的时间节段就是1971年到1981年，由35美元涨到850美元，这属于战略级别的投资，就是35到850美元。在这个期间，投资任何东西都不如投资黄金来得美妙。如果放大杠杆……
如果在这个期间放大杠杆，那么你得到的东西可能已经远远超乎常人所能想象和理解了。至于产业转型周期，或者是大的经济转型周期所产生出来的东西，譬如中国开始建立股票市场，如果你买了深发展，那么就是一千倍的盈利，属于战略级别；在香港，如果是汇丰和和黄，如果你在七十年代或者八十年代进入，那么差不多跟深发展的回报一样的。战略级别的投资的好处是什么呢？战略级别的投资的好处是在一个比较长的时间内，它会给予你完全超乎你劳动所得的……
它会给予你十倍、百倍乃至于千倍的回报。也就是说你用一个比较少的资本，可以谋取一个远远超乎你劳动所得的价值。战略级别的投资才是我们投资中的最重要的部分。其实，我们始终拥有进行战略投资的机会，这个机会天天都在。只不过是，这是一个严重的问题，只不过是我们经常会用战术级别的眼光来审视战略级别的投资，所以不断地发出各种各样的疑问，也就是说我们通常抱不住、拿不住战略级别投资的标的物。
寻常的投资者犯的错误就是：用战术级别的眼光看战役级别投资，甚至看战略级别投资。所以我们解释“短股长金”的“长”字的时候，可能很多朋友就心生疑问，因为他是战术级别的思维方法。他会问：“怎么还不涨？”因为相比较战役级别的投资，战略级别投资往往显得很麻木，因为它需要拉长一个历史的区间来看的时候，才能看得明白。比如说房地产，必须是十年以上的周期，它才能充分表达你的眼光和价值。有的时候也并非大家所想象的，比如我……
比如我在香港在SARS期间买了一套房子，十年十倍。但是买的初期不但不涨，可能还掉呢，可能还会跌，会有波动。它经历够、经历一个阶段，就是很纠缠、很纠结的阶段，经历完了之后呢，它突然给你一倍、给你两倍，很多人抱不住，走了。那么我们要讨论战略投资的时间阔度与高度的辩证，这是今天课的要点，这也是难点，这也是我们建立起战略级别投资眼光的核心问题之所在。也就是说那个时间长度你是怎么确定的？至于你资产价格的那个高度……
资产价格的高度与时间的长度如何进行历史性的辩证呢？就是终点的认识。比如说房地产，中国的房地产到终点了吗？这是一个时间长度和一个高度的辩证。通常呢，人们是……通常多数人可能是在极高处的时候丧失辩证能力，在初始阶段丧失辩证能力。比如说房子涨了一倍，他卖掉了，房子涨了三倍他卖掉了。因为战术级别的想法或者战役级别的想法是抱不住的，那么战略级别是怎样理解时间的阔度与价格的高度的呢？
这里边呢，其实有一个我们通常使用的方法，通常使用对战略级别投资的这个阔度或者是终点的一个盘算，一个盘算。通常而言，对于类似于不动产这样的资产的类型，它的终结点有两个东西是可以确认的。一个终结点就是本币的稳定，本币相对稳定，通常时间会持续、会延续，这是一个点。目前人民币是相对稳定，所以这个惯性还是非常强大的，这是第一个点。第二个点……
第二个判断的点，实际上是政府的政策，也就是财政政策，也就是说终结点。如果中国房地产的终结点在哪儿呢？一个是本币出现变化，另外一个就是房产税出台，这两个宣告一个历史大周期的完结。通常在这两件事情未确定的时候，大概其还有空间。但一旦这件事情我们已经看到了，我们就应该比其他人早一步离开这类型资产。为什么？因为你晚了，其他的另外一个的战略投资节点，你错过了。
我们对高度的辨知有的时候是直觉性的，比如说一个东西涨了一倍，涨了两倍、涨了三倍，我们认为很高，我们认为可以下调，我们甚至认为我们在下边等着你，我们卖了，你回来我就把你买上，这是非战略投资者的一般性的毛病通常是这样的，真正的战略投资者是不这样断定高度的，不这样断定高度的。因为对终点的认识、对终点的认知其实是有要素框定的，当要素条件未变，终点是不能提前吹哨的，也就是说高度是不可以用直觉来做出判断的，有的时候往往会严……
有的时候价格会往往严重背离价值。例如房地产，香港的房地产，它的价格与价值没有一毛钱关系，它就变成了一种制度压抑下的供需矛盾；中国的房地产在特定时期有类似特征，所以任大炮有些说法是对的，就是你的供给和需求、你的心理预期完全是不吻合的，所以会出现一个非常漫长的过程。我说的是不动产，那么动产呢？动产的时间阔度和高度与不动产是不相同的，有的时候是完全不相同的。因为比如说金，
金的变化过程实际上它是，由于它是作为主要国际货币的一种补充，或者是一种锚定，或者是一种再定位的工具，所以它只在特定的时间阶段是有意义的。比如说81年一直到2001年这个阶段它是没有意义的，黄金烂过铜，不是黄金没有价值，是它的价格不需要表达。将来有时间我们讲经济史的时候会重述这段历史，就是71年到81年之间发生了什么？当然是美元跟黄金脱钩了，同时越战正酣，同时中东陷入了极度的混乱，这个时候既有货币定价的需求……
这个时候既有货币定价的需求，也有特殊国家交易方面的需求，所以黄金就变得非常重要，而且由于这个时候国际市场上极度稀缺，所以它的价格就出现了一个非常奇怪的状况。那么有些朋友问：“你让我们长金，那么长金是否意味着在2021年会出现1971年出现的那样的局面呢？”准确地讲只是一个推理，谁都不是神仙，一则我不知道它的烈度，二则我不知道它的时间。
战略级别的投资当然需要眼界、需要胸怀、需要高度。但这还不完全是，很多时候需要的是耐性，需要的是耐心和耐性。你坐在战略级别的投资上面了，你其实需要考虑的只有一件事情，就是止损。就是你是否错了？如果错了，在什么时候转身，你只需要思考这一件事，其他的事情其实不需要你考虑。如果、如果你在2002年买了房，在最低点买了房，那么你需要做的事情是考虑会否还出现更糟糕的经济局面，那房子会跌掉一半……
如那房子不跌掉一半，你明知道实质负利率如此之惨烈，你也明知道货币并没有其它选择，那么你只是需要等待。如果在你拿着房子的同时，有人告诉你有一支股票可以涨多少多少，那么就有一个比较了。你如果知道十年十倍，那么你是否去搏当年的百分之二十、三十呢？我想这个道理是一个简单的算数题，不用乘除法不用微积分，结论是明白的。所以我们在投资里边我们是把战略级别投资放在第一位的，我记得我一开堂就讲三三制原则，其中就留下了战略级别投资的份额。
人生很难讲，其实我们碰到一起有一堂课是一种缘分。缘来了就来了，缘去了就去了。这堂课凝结了我三十年的经验、经历和心血，你听到了，你记录了，我希望有空你经常把它翻回来。我一直在说投资不是学问，它是个功夫。这功夫，既有实践中的、锻炼中的，也有不断总结的、提升的。我不是教你怎么赚钱，我是咬咬牙、驮你上山、看到远方。怎么走？你还得……
怎么走向远方，最终还是要靠你的那双脚。我不能背你到远方，我只能背你到山顶。所以，在整个的研究的过程中，大家不断地要自己把一些我们在教学中形成的重要的原则和逻辑变成你的行为规范和指导，要不断地总结和自己画出你的东西来，包括对战略级别投资的一个系统性的认识，这是非常非常重要的。你知道我们讲了资本的空间流动，空间流动包括了地域空间的流动——从这个国家到那个国家，我们也讲了资产的四矩阵，这种流动的结……
这种结构性流动的框架全部都是战略级别的。要建立起战略级别的思维方法，同时用战略级别的思维方法来指导你的战役指挥和战术行动，这个时候你就对了。而不能用战术级别的眼光、思维逻辑和方法指导战役级别和战略级别，那样你就会打败仗，会错。而且一旦错，就是会把节奏全部打乱，节奏一旦乱了以后，时间过得非常非常的快，你会错过提供战略级别的那样的大历史的转折。这是不应该的。我们今天这堂课实际上是在总结课里边一个重要的……
一个非常重要的环节。那么有朋友问了：我已经进入战略级别的选择了，那么我如何处理波动与避险呢？要不要处理其中发生的一些波动和避险呢？通常进行大规模的战略投资，比如说你买了深发展，整个这个过程会经历若干次股灾，你要不要出来再买回去呢？其实我知道，不是顶级高手是不会再回去的，不是顶级高手是不会再回去的。你若是顶级高手，是可以考虑波动和避险的。例如97年的金融风暴，例如科网股风暴，例如08年的风暴，甚至例如疫情。
出现类似于97金融风暴，这属于战役级别的机会和风险。那么对于战略级别的投资是不是要动，这个如果你是真正的战略级别的大师，你是可以考虑的。因为汇丰在97金融风暴的时候，它的波幅也是超过50%的，是可以做一个选择的。因为它既具有战略级别的价值，又具有战役级别的这种机会，是可以选择的。但是无论如何，记着，对于战略级别的投资，不要进行战术级别的调整，因为没有意义，没有意义，好吧？这是一个原则。但这个天底下没有铁律，我教你……
同时你根据你自己的情况再做细分和总结。因为时间是一个大问题，今天我们讲时间，其实时间是一个非常非常重要的大问题。我们开始讲价值论的时候，就一直在讲时间。其实大家对时间是感觉有的时候是过于具体的，过于细微的。我们可能每天看股市，对头十分钟，对这一天都会非常敏感的。如果放大到十年的时候，其实多数人是拉不了那么长的。其实大师和白丁的区别，在时间上面，不完全是水平，可能你看MACD，看这一板斧的功力，可能好多这个新手都很厉害，但在这个战略级别上……
在战略级别上，就会拉开人生的巨大的距离。我们能否用十年这样的一个时间段来思考自己的投资，这才是我们今天讲这堂课最需要说明的问题。因为面对时间，很多的理论、学问、技巧都变得非常苍白。因为如果你人生有一次逮着了十年一千倍，而你使用的本币其实十年之内波动不大，那么你就知道发生了什么事情。因为你的十万会变成一个亿，这个时候其实……
其实你的生活问题已经全部得到解决了。在课堂里边我们讲的两个问题，涉及到时间，一个是复利。我说的汇丰和长江实业，甚至包括中移动这样的股票，它是一种稳健的、高收益回报的股票。如果它的复式回报，你在低点能够抢到，它的复式回报可能是在15%到25%，如果是在25%就非常美妙。随着时间的推移，这个复利会给你一个惊人的回报，这是一个时间的问题。另外一个就是那些被严重低估价值的东西，比如土地，比如黄金，在特定的时段被严重——因为货币的原因，货币被高估的原因——被严重低估。
那么它也在时间中表达它的意义。今天我们讲的这个主题是投资中的时间的意义。大家一定要理解，所有的投资都在时间上表达意义，因为只有岁月的流逝，价值才能回归价格或者超越这个……价格才能回归价值，甚至超越价值。它是我们提前对价值预判之后，在价格上的一种通过时间来进行的表达。你没有战略思维，你没有等到价格得到充分表达，那么你的投资可能就是不完全成功的。
我重复一下子，特征，记着：稀缺，我们总是在寻找那些提供的商品或者是提供的服务是这个市场上稀缺的东西。第二个特征是垄断，就是它是超级垄断，十年之内没有竞争对手。第三个，它还有无限扩张的空间。记住这三条，其实市场上具有战略级别投资的标的，可遇不可求，难得一见，见了就跟它厮守，绝不放手。我们战略……
战略级别的投资我们就先说这么多，我们说一下子战役级别的投资。战役级别投资通常是由政策导向来决定的，类似于光伏、电动车、5G这些东西。而通常我们使用的工具除了股票之外，也可以是ETF、可转债，都可以。其中在战略级别投资是不使用ETF和可转债的。在战役级别投资呢，ETF和可转债就是非常好的选择，除了股票之外，这些东西都是可以用的。战役级别的投资相对战略级别投资是容易做的，因为你只要把功课做足了，是可以找到。
我们所说的“两化”中的超级的部分是属于战略级别，一般性的部分属于战役级别，或者是大部分属于战役级别。战役级别的投资也是需要时间切入点的，因为战略级别的投资其实是不对起点那么在意的，就是贵点、便宜点其实不是那么大的问题，就好像我们对金的……为什么我对其他的事情重视，对金就是时间长度拉得比较长？因为其实我不知道美国会发生什么，美元会发生什么，最终会是个什么样的，我并不知道，但是我知道我们需要避险。
但是战役级别投资不同，我们要选择切入点。比如说通胀来了，我们在战役级别的选择上面，抗通胀产品的考量就是一个战役级别的选择。不要认为比特币、特斯拉、茅台酒是偶然发生的，它里边表达的是一种政策导向出现的一种胀的先期反应。很多人对战役级别的投资是不敏感的，是因为没有找到一般性的战役级别投资的分析工具。在这个方面呢，我们在资产四矩阵里边差不多也讲明白了一些方法，但不完整，还有一些东西你可以再总结。
但在战役级别投资是常态，就是我们大家基本上都在这个领域里边。（战略投资的）进行战略投资的人少，进行战术级别的投资的人也少，因为战术级别投资需要高度的敏锐和非常厉害的技术，唯独战役级别的投资要求低一些，我们大部分的投资属于战役级别投资。关于战役级别投资的工具，我们差不多也讲过一遍了，ETF、可转债之类的，垃圾债也属于战役级别的投资，股票大家就非常熟悉了。其实这里边我今天在战役级别这个投资里边就不说太多了，在后边的课里边涉及到的时候，我们再回过头来再补上……
通常如果做得好的话，在战役级别投资上面可以年的回报应该是在三成到五成这个水平就可以了。当然你说：“我新手，每年不输。”也是不错的。通常三成五成就可以了，因为战役级别不需要你，不需要你去做那种考虑百倍、千倍的事情。完成一个政策轮动也就不错了，抓住政策导向，完成政策轮动，基本上你就打完这一仗了。还不能恋战，就是该走就走，就不要将战役级别的投资转化成战略级别的投资，这就不恰当了。
战役级别的投资与战术级别投资有的时候分界并不清晰。通常我定义战术级别的投资是突发性事件。2019年最经典的代表作就是“俄铝”，就是当美国人给俄铝一个制裁的时候（俄铝是在港上市，沪港通），那么俄铝大跌90%，这就是战术投资的机会，大跌90%，很多人害怕了，那么真正的高手这个时候就进去了，进去了以后反弹了5倍。其实这也不奇怪，十块钱跌到一块钱，一块钱反弹到五块钱其实也没多少，但它是在一个月之内全部做完、发生的事情。这种战术级别的投资，每年都会发生几次，包括这回疫情，疫情导致股市大跌，同时导致一些……
疫情导致股市大跌，对战役级别的投资提供了机会，同时对战术级别的投资提供了很多的短线的博弈的机会，而且它特征非常明确，就是非常明显。就是它是一层一层的给你提供的，你如果功夫下得到，功夫下得对，这个在战术级别投资里边是可以获得意想不到收益的。我们三三制里边也是留了战术级别的这个份额的。今天我们把这个事情要稍微地多说两句，因为虽然我知道大家都有主营业务，都有自己的工作，通常进入战术级别的投资，可能精力不够或者是时间不够……
但对市场的敏锐你应该有的。比如美国制裁中国的一系列的企业，比如终止蚂蚁上市，在很多人眼里边，它只是一个新闻，但是作为一个投资者，作为一个具有战略眼光的投资者，你不思考吗？你不思考这里边的含义吗？你当然会思考。当战争爆发了，瘟疫爆发了，当贸易战爆发了，当科技战爆发了，这里边都有战术级别投资的机会，甚至有些事情具有战略级别的意义，类似于，比如说我们今天怎么评价阿里？
蚂蚁做得对吗？蚂蚁在整改之后会怎样呢？蚂蚁还有机会吗？阿里还有机会吗？有些事情别人可以不思考，但你必须去思考。因为如果你跟其他的大叔、大妈一样，只不过是在办公室、在饭桌上议论一些事情的是非对错，那么就低了，倒也不见得就庸俗，那就低了。因为你时间这么紧，听完课这么多事情要做，那么多书要读，那么每一个信息……
每一个信息对你都是有意义的，你需要做整理。星期六听完课，星期天下午三点钟交换资料，交换完资料，你是不是应该花一个小时到两个小时复盘呢？你这个逢年过节是不是要复个大盘呢？总是要对一些事情做个总结的。战术级别，我是觉得你从现在开始建立起一种敏锐来，比如像“俄铝”这样的事情发生，不多，但每年总有，总是有突发事件发生。那么像“俄铝”，我们是怎么处理的呢？那么我们会查阅所有的资料。
要确定一个前提，就是美国对俄铝的制裁会不会导致这间企业倒闭？你要是跌了90%，你进去，还有10%，它要是关门了呢？这是一个非常重要的判断，就是这间企业会不会死？这是第一个要判断的；判断完了这间企业肯定不会死，但是由于制裁可能会导致它的业务出现萎缩，萎缩多少呢，是90%吗？NO！因为俄铝在香港上市，它很多产品是卖给中国的，这个不受美国制裁的约束，它可能业绩会出现一个深调，但它不会到那个程度，并且铝材是现在经济发展最需要的东西，
那么结论是：感谢美国制裁，给了一个很好的进入机会。那么我们第三个要判断的是：跌了90%是底吗？除非等反弹之后再进呢？应该用什么来判断这个战术级别的投资的这个时点呢？通常我的方法是在处理这个的时候是看这个买卖盘的这个量。因为多数时候是斩仓盘，斩仓盘你能看到斩仓的进度，通常斩仓结束就是你最后的买入机会了，可以分三段。
为什么不主张大家把子弹打光呢？为什么要“三三制”呢？要预留最后的一点子弹呢？就是因为要随时准备突发事件，类似于战术级别的，在战略级别投资上面大体上是不动的。如果我们的判断是错的，十年不能给你十倍，十年不能给你一百倍，十年不能给你一千倍，那么就只能怨我们眼拙。所以战略级别的投资，非遭逢类似九七金融风暴这样的重大的褃节儿是不会动的。战役级别投资，因为它是以年嘛，它是会不停地根据政府的导向来做调整。
战术级别的投资属于短促突击。你知道它跌90%，你买完了，它第一次反弹可能就是100%，可能再反弹是200%，再反弹300%，然后又来一轮大跌，然后再反弹，可能在一个月之内会折磨N次。它这里边，如果你掌握技术掌握得比较好，对看盘的技术比较好，这里边当然你在里边的盈利可能是不会、不止于五倍的。A股里边也经常有战术级别的机会，大家可以关注。我知道很辛苦，因为在A股现在4300只股票加上沪港通可能5000只股票，
这个工作量是挺大的。但做什么事情不辛苦呢？做任何事情都辛苦。如果想使工作强度降低，精准度抬升的话，那么我还是不断地建议大家组织起来，组织起来各有分工，然后形成集团作战。这样的话对战略级别、战役级别、战术级别都会有更为清晰、更为准确的东西出来。“三个臭皮匠好过诸葛亮”，团结起来就是力量。有的时候小型投资基金，小型的投资群这个还是有价值的。
我有三段话说一下子。我不认为这是一个结论，但是我希望大家记着。第一就是努力建立战略思维。思考任何问题的时候都应该是具有战略思维的，你要考虑十年间会发生什么事情。一定要有战略级别的思维，这是我们学投资的根本之所在。如果你真的没有建立起战略级别的思维，那么必须建立战略级别的思维，必须以十年为思考的长度，无论如何养成这样的习惯。
第二个部分，必须以战略思维统御战役思维和战术行动。是在战略思维的基础上进行战役的选择和战术的行动，绝不能倒过来；不要用战术思维去挑战战役投资、战役性投资和战略性投资，不要这样的。不要因战术的原因而对战略性的投资经常进行调整、换马，不要！因为你不知道时间的价值。你认为你做得挺好，但如果你正好站在一千倍那个东西上面，其实你是瞎折腾。我见过太多太多了，我们一定要切记。
即便是你年轻，你也没有多少个十年用于折腾。所以在战略级别投资上面，一旦形成，坚定不移，不要经常地摇摆晃动。是以战略思维统一战役思维和战术行动，而不要以战术思维来干扰战役布局或者是战略投资，千万不要反过来。很多人不停地问我这个事情、这个事情、这个事情，我知道他是战术思维，我知道他是想明天就怎样，我甚至知道他内心的焦灼。因为没有战略思维的人一定会焦灼，因为他考虑的不是十年以后的事，是考虑的十分钟以后的事情。这是第二点，这一点也非常非常重要。
第三条，这个时间和年龄有关。随着年龄增长不断地扩大战略投资占全部投资的比重，就是越来越多，战役型和战术型要放得少一点。一则时间和精力的关系；二则其实无效的战役和战术投资，不如盯死的或者是精准的战略投资更有价值，因为时间会告诉你一切的。随着年龄增长不断增加战略投资的比例，这是一个死的要求，请大家务必遵守。
我知道，我知道很多人对投资以为自己是高手很厉害，还有很多人读了很多的书，认为自己懂了。我想跟大家说的是：像牛顿这样的数学家、天文学家、物理学家，投资输得很惨。就是牛顿自己说：“我可以看懂天体，但我看不懂人性。”马克思在资本市场上也是输得很惨；经济学家里边只有凯恩斯是个赢家。凯恩斯是个赢家的原因是因为他亲自制定经济政策，就是他不会输嘛，他定政策。
这个世界上成为真正大咖的股神都是战略投资者，没有战役投资者和战术投资者，都是战略投资者，都在三十年以上，就是他们确实具有超越了时代、超越了时间的战略眼光。他们的地方是对的，货币是对的，对未来的走向——经济发展的走向认识是对的，所以全部都对，就这样了，就赢了。很多喜欢嚷嚷、喜欢说的都是属于战役级别和战术级别的投资者，天天看电视的就属于这两种类型的解说。
我们不是说别人讲的没有意义，我是说我们必须做我们自己的事情。因为你都来到这个平台了，你跟我走了一年多的时间，最长超过一年半的时间，当你有一个完整的框架之后，你就不应该，不会再输钱。多和少，每个人的造化缘分不同。有些人可能会多一些，很快一些，有些人可能慢一些，这无所谓。但是你，看到了，我说了，驮你上山，行多远？驮不动了，你要自己走了。就是：看到，让你看到，而没有办法再将你带到。
时间呢，关于时间的问题就说这么多。我接个电话吧。
聊几句大宗。一直不想聊大宗的原因就是我知道我们群里边有人在玩大宗。因为有些朋友有现货匹配好一点，有些朋友没有现货匹配，就是空炒期货。我也知道我们这个平台上有高手，因为有做期货做得很好的，而且不止一年，可能有十年的期货的经历，而且是大机构做期货的操盘手，水准极高。但我知道这个东西是有诱惑的，因为这属于战术级别的投资，它就来得很快啊，所以我担心就是好多人进入之后不能自拔。
但是我看到这个朋友的、一些朋友的这个思维逻辑和这个操作，我觉得我说几句吧，我说几句改善一下子思维逻辑就行了。另外大多数人其实不一定非要进入大宗，大多数人也不要花时间了。因为这个操盘有的时候是夜以继日的，很耗的。因为我做过，我知道对身体的消耗、对精力的损耗，对情绪都有很多的伤害，就是非专业人士、非万不得已就不要做。但是我今天简单的念叨几句，因为很多朋友都说：“卢老师还是说几句吧。”那我今天讲几句。
大宗分三类，一种是能源类的大宗——石油、天然气；一种是基材——就是基本材料，就是这个铁、铝，各种各样的基础性材料；第三类就是农副——农副产品，主要是黄小玉——黄豆、小麦、玉米。大宗的三大类里边，能源类的，大家可能碰的比较多的是油，因为有个原油宝，很多人在那上面去做操作；基材类的最近可能大家做得比较多的是铜；农副里边的就是黄小玉。大宗的价格变动有没有规律呢？
有的。大宗的变化，比如说农副受天气影响就比较厉害，能源受地缘政治影响就比较多一些，基材——基本材料受经济发展或者是经济增速的影响就比较厉害。我用“比较厉害”这四个字其实是没有意义的。什么叫比较厉害？什么叫比较不厉害呢？因为它是战术级别的投资，它的时间段很短，所以对这个判断呢，还是我们今天讲时间的这个原则，请大家务必记住我今天讲时间的这些原则。
请你，即便是做大宗也务必以战略级别的眼光来审视大宗的操盘，就是这种属于战略性的变动，它对大宗的影响是深刻的和深远的。以能源为例，美国在本世纪初叶已经知道由石油定价的美元会出现问题，OIL DOLLAR会出现问题。就是金美元在1971年出问题，在2001年美国人已经意识到石油定价美元会出问题。因为中东那个地方不能这样天天打下去，那么怎么办呢？那么美国开启了新的能源政策。
在小布什任上开始启动，奥巴马手上完成——就是美国的能源革命。美国页岩油、页岩气，美国的石油和天然气不但可以自给自足，还成为全世界最大的出口国。你知道这是战略级别的变化，战略级别的变化导致整个能源类的大宗出现了剧烈的变动，这不但是板块的变动，也有价格方面的变动。在2019年、在2020年，我们看到了一个极弱势的能源板块。这个能源板块会不会出现历史性的转强或者历史性的变化呢？那么这取决于我们对全球经济的……
取决于我们对全球经济2021年下半年的一个基本判断。基材如果我们断定美国将开启大基建，我们断定2021年不会有大规模战争的爆发，那么东盟经济将会出现比较快速地发展，那么非洲和南亚可能经济也会出现增长，那么基材还是拥有巨大的空间的。巨大的空间是个什么意思呢？就是个形容词。这个巨大是多大？会超越历史峰值吗？现在是已经过了腰部，
现在是过了腰部，会超越历史峰值吗？一会儿我们再讲技术上的问题。农副，黄小玉，由于2020年的自然灾害，可能这个农副的价格在2021年会出现一个可能不小幅度的上扬。其实已经开始了，因为黄豆我们已经看到了。但我们要说的是“不是现在”，我们要说的是这一年，特别是下半年会出现一个什么样的局面？今年会不会有严重的自然灾害？会不会出现欠收？会不会出现比较大的问题？三类大宗呢，特征不一样，也完全具有不同……
那么通常我们会怎样来处理大宗呢？我跟你们说一下我用的方法。我通常会建立一个自己的图表，这个图表呢还是个十字形的函数图形，十字形的函数图形的中值通常就是我给予这个商品的合理估值。合理估值是你自己计算出来的，就是它的价格和价值匹配的那个位置。那么，我们为什么要做期货？就是因为它严重背离合理估值之后出现的非常态，这就是我们做期货的理由。向下的非常态，就是严重低估；向上的非常……
向上的非常态就是严重的高估。通常我会分六档。中轴线，我们叫常态，常态或者是一个合理估值。那么向下分三档，(一个是比常态低估了，比常态超级低估了，)第一档是低估，第二是超级低估，第三档是极其低估。通常我们在极其低估的时候考虑做多了。向上三档，一个是高于常态，一个是超高……
一个是超高于常态，一个是极高于常态。那么，我们自己做的价格分区决定我们是否做空或做多。我一般对低和高的部分是不做的，通常在超高或者超低的部分下手，在极高方面会布以重仓。所以，这种事情也不能每天做；必须到了，到了你要做的那个地方才做。你不能凭直觉，你不能听消息，你不能跟着别人走。好多朋友凭直觉，这怎么行呢？你怎么知道贵了，还是捡了便宜了，还是不便宜了？你要有自己设计的图形，每天在电脑上把那个图形（你设计的那个图形），甚至设计一套软件……
我们从来不打无准备之仗，我们通常做大宗的时候，我认为是伏击战。伏击战，就是我们一直在守株待兔，等的是什么？是非常态。超高或者是超低出现，我们开始进入；极高或者是极低出现，我们放手一搏；然后，不能等到回到常态呀，我们就已经完成任务了。因为加了那么大的杠杆，不需要等到那个程度，取其中一部分，为什么？因为在超高或者超低以外，概率应该是超过七成的，如果你是大量做的话，你……
如果你做的量足够大的话，应该是有胜算的。我希望做大宗的朋友下一点功夫，你不要相信你自己，你不要相信你的直觉，你也不要相信市场上纷纷扰扰的那么多消息。你做的那个商品，你必须把函数图形做出来，把常态的估值弄出来，把非常态（就是非常低、非常高的非常态）的部分画出来；到了，你就开始；不到，你忍着；拼一个概率。争取不要输那么惨，好吗？我知道你们做得不好，我其实心里边挺不舒服的，虽然我不同意你们去做这些事情。但，你们输了我也觉得不好嘛。
我依旧是反对多数的同学去做这件事情。但是已经做了的同学呢，没办法，这个教一手，希望你能扭转败局，能够把输的东西拿回来。这个方法听上去也不复杂，你稍微有点基础的是可以把这个事情做出来的；没有基础的话，花点钱请人帮你做出来。难点在合理估值。其实这个合理估值你要是做这么长时间，那么你应该告诉我，这个大宗的，哪一类大宗的合理估值现在是多少钱，应该是可以找得到的；然后你把函数图形出来，它现在在什么位置，你精准定位就是精准定价，精准定位、精准定价之后，你才有一个基本的逻辑基础嘛。
今天是我们新年的第一堂课。上一次是聊天。一年多一年半的时间了，框架慢慢慢慢地出来了。我非常非常希望大家把东西系统整理，我讲的，然后你在此基础上再做归纳。我再说一遍，我的力量只够驼你上山，让你看到远方；行多远，你得自己走了，背不动的，也驼不到的。好吧。
我解除了隔离了，这两天放松放松，身体也好一些了，谢谢大家的关心。我们会……我想我会接受大家的一些建议吧，到时候看看投资课告一段落之后先从哪本书读起。读书是很重要的，将来这个事情可能比投资还有趣呢。其实我压力也蛮大的。好吧，今天就聊这么多，然后呢明天下午3点准时交换资料，疫情如火，大家保重啊。
