《投资中心态的调整、战略选择和战术调整、保“6”的内外部因素》
大家好，今天是3月13号，对，今天是3月13号，二月初一，今天是正式课。今天的正式课因为是接近结尾了，还有一堂课我们就结了，今天的课重要，但是轻松。然后我们谈谈总理为什么要保6？为什么美国6.5，中国经济增长竟然是6，低于美国经济增长，发生了什么事情呢？我们今天三点钟准时开始，我试一下麦，如果没有问题的话，我们准点开始。
大家好，今天是2021年的3月13号，辛丑年的二月初一。真高兴，辛丑年的正月总算是过去了。虽说不搞封建迷信，但是确实是辛丑年的正月比较麻烦，还好吧，总算是捱过了正月。今天我们课程要讲一下子战略选择与战术调整的关系，因为投资既有长线的也有短线的，需要在战略选择和战术调整之间达成平衡。今天我们主要是讲一下这件事，然后再讲一下……
然后再讲一下子，两会上提出来的……
然后我们再讲一下子两会提出来的保6的这样的一个策略。为什么美国的经济预测已经到了6.5了，而我们的总理为什么保6？我们的经济出了什么状况呢？到底是一种怎样的考量和选择？我们就从今天的正式课开始。课程接近尾声了，有些事情不能不说说清楚。其实投资这件事儿，我一从开始我就说过，而且我自己经历了这么多年，我自己进入到投资中来从事投资，算下来……
我从事投资算下来差不多三十年了。有了这么三十年的经验和教训，也看到身边的人从事同样的工作，有很多的感慨。这里边的感慨就是：其实大多数人其实不适合从事投资工作的，因为这个投资要求的不仅仅是知识、智商，更多的要求的是一种心态的调整。我们虽然把阳明心学放在这个投资课里边一并地做了一些介绍，但是调整一种心态其实是非常困难的、非常不容易的。
投资在很多的时候，它像是一个艺术或者是像组织战役或者是战争，它像是一种这种状况，它需要一种平衡、平和宁静的心态来调整和处理整个的过程。多数的朋友可能在处理投资的时候难以做到心平气静，就是身在此中，心在此外，身在境中，心在境外，可以波澜不惊，不为外部的变化和内在的情绪所扰动，这是困难的。
我有时候跟朋友开玩笑，就是夫妻打了架了，我就会说：“诶，你们去门边儿看看”。他们说：“没有人呐。”我说：“刚才黄财神来了，你们吵啊吵啊，终于把黄财神给吵跑了吓跑了。”在处在一种焦灼和冲突的过程中呢，其实人是看不清方向的，是不能准确地对外部和内部的情形做出一个清晰的判断。整个的投资过程，其实也是可以理解为是一个心理调整的过程或者是一种修行的过程，做到“三不”是很难的。
哪“三不”呢？第一是不悔。投资这种事情七成靠努力，靠自己的研究，投资的研究，靠自己的对整个的结构的理解。三成靠运气，还是要靠天吃饭的。没有谁战无不胜，百战百胜，更没有谁一定是严丝合缝，买在最低点，走在最高点——就是吃干喝净，没有人。它本身就是个遗憾的艺术。你如果是个艺术家，你写一幅字或者你画一幅画，总是有毛病的，总是有不完美。不悔的意思是对已经做了的事情……
对已经完成的作品，已经做了的事情，能够做出一个恰如其分的总结，能把它变成阅历和经历和经验的一个部分，而不是一种情绪的载体，一定要记住！不悔是一个很高的境界。第二个“不”是不怨，不能怨天、怨地、怨空气。自己做得不对都不悔，如果是由于外在因素扰动，那就更不应该怨了。不悔、不怨，基本上就进入到一个投资者，一个非常优秀的投资者的一个正常状态。第三个“不”是不等，就是每一次都是开始——不等。
“悔”、“怨”之后，可能就是“等”。在这个词对应的是“慢”，痴慢疑，“慢”，贪嗔痴慢疑的“慢”。通常好多人做错了事，失败了，就不玩儿了，或者是不动了。待会儿我们在讲战术调整的时候，就要讲等还是不等，如何做。不怨、不悔、不等，就是永远是一个进攻者前进的姿态，这才行。不然的话一点点事情搞得心绪烦乱，整个系统都被破坏掉了，节奏被扰动、打乱了，就不行了，成不了大事。
论移动屁股和改变脑袋的艺术 – 范式转移的随想 (四)
我们在（今天是13号，就是14天之后）27号我们还有一堂课，最后做收尾的总结，就结束了。结束之后，我们开始《资本论》，然后如果时间够，《通论》，我想把这两个论……有些朋友说要不要这么深呢？我想了想，深处去，往远处去，往深处去，其实可能能解决心理学的问题。因为你站在宏观上大处着眼的时候，面对小事情可能心里会平和宁静一些。读书人要有读书人的气质，确实需要有静气。
很多朋友可能现在输赢几万、几十万，还没有到几百万、上千万这样的输赢，所以可能压力也挺大的。但是随着阅历、经历的增长，随着掌控的局面越来越大，那么你可能真的得学会调适，心理调适。记住这三个“不”吧：不悔、不怨、不等。不悔是对自己的，别责备自己，别老是懊悔，其实错中有对呢，也不一定全都是错；不怨，不能怨天、怨地、怨空气，不能怨，因为内在和外在是一种契合；
更重要的是不等。不等的意思就是：对，如何坚守？错，如何调整？这才是整个投资最后趋于成熟的一个状况。今天是早春二月的第一天，我们到了，南方已经到了一个播种的季节了。我们先讲第一个部分吧，就是战略选择与战术调整的关系。战略选择的方法我们已经讲过了，将来有时间可能还要完善一下。因为好多朋友说，战略选择你给我们讲的四矩阵，四矩阵里边还有扰动的因素：高高、高低、低高、低低。
好多朋友说折腾到最后还不是很清楚。没关系，你就脑子里记着：资本在一个四矩阵的闭环里流动，就知道这件事就行了。有的时候会流向不动产，为什么会流向不动产呢？是因为实质负利率很高了，实质负利率非常高，做实体投资意义不大，所以会流进房地产。为什么会流进实体呢？是因为实质负利率降下来了，实体经济好嘛，所以股市的牛市就自然生成了。为什么会流入金或者是现金呢？是因为经济陷入到一种状况，所以它一直在一个闭环的四矩阵里边资本在流动。
普通投资者为什么在一个长的周期里边，你会发现成长得不快，有些人输了？就是很多的股票投资者或者是房地产投资者是执着的。就是炒楼，他一旦炒楼，他就不会再碰股票了；一旦炒股，就不会碰楼了。就是没有关注到资产溢价和……这个不同类型的资产溢价的关系。如果你问我战略选择的理论依据是什么？那么我给你一句话，这句话你得永远记着：资本流向决定一切！
在资本流向面前，没有必要讨论，跟着走就是了。如果违逆了资本流向，可能会出现你错过周期的问题，就是在战略选择上可能你错过一个周期，而且可能是长周期。所以在资本流向确定之后，你要做得是精选、打钉、上车，这个整个讲课的时候我们技术上都说过了。关于四矩阵的结构性的转型呢，因为我们可能还有一些时间，我们在整个过程中我们会反复地作交代。因为A股在通道之内的这个时间长度也不短了，就是我们离开股市进入金，
我们离开股市进入到金之后，它在通道里边反复的这段时间已经不短了，这回两会可能会对一些重大的问题又给予了加持，所以我们待会谈两会的时候也会涉及到战略选择问题——就是如何考虑在四矩阵中资本流动的一个基本的方向，资本到底要到哪里去？资本流动包含两个方面：一个是区域间流动。资本是回流美国？还是来中国？这是个非常需要密切关注、讨论的问题。不仅要讨论它流向，还有个流量，还有一个流速的问题。当流向、流量、流速是明确的，那就好办了。
同时，在本区域内就是在中国或者是大中华圈之内，资本还有个流向，就是结构性流向。它流向哪些内容？是房地产吗？是不动产吗？我们现在实质负利率是什么水平？房地产为什么会疯到这个程度？有一个对资本的结构性流向、流量和流速的判断问题。对这个三流：流向、流量和流速的判断，其实意味着我们战略选择的一个基本的方向，这一点是非常非常重要的。
很多朋友觉得目前整个舆论场的导向非常混乱。因为大咖们都认为美国十年期债券利息可能决定全球美元会回流美国，回流美国以至于美国的资产价格会创出一个新高，那么流向是明确的，就是按照现在的舆论场的导向就是回流美国。流量就有可能会造成一些国家，特别是发展中国家出现这种美元荒，出现美元荒。
流速呢，有一个加速和减速的过程。在中国的资本市场上面，我们看到了一些奇奇怪怪的现象，好像确实有外汇离境，在向外走，同时好像套现的速度也比较快，好像流速在加速。它是一种人为的现象还是一种客观的结果呢？它会对整个的A股市场和中国的房地产市场构成什么样的影响呢？是短期的还是长期的呢？
其实，其实我完全不认可目前舆论场大咖们，也就是主要是机构的分析师们进行的一种导向性的宣传。我不认为他们是对的，我跟他们的看法恰恰相反。就是当美元严重超发之后，美国的本土累积的美元的量已经足够大了，如果这个美元不能有效转化，转化成优质的非美元资产，那么这个美元的聚集，猛烈聚集将造成灾难。
资产的地心引力是如何生效的
那么，正常的事情应该是这样的，或者是正确的事情是这样的，是美元有序向亚太地区，向一些拥有资源的地区，比如说亚太，主要是这个优质资产汇集的地方，比如说中国、日本、韩国、台湾、香港、新加坡，优质资产比较多。我说优质资产主要是指资本市场上的那些优质的股权，它会向这个方向挪移。可能欧洲也会有所挪移，但是因为欧元的状况和英镑的状况，他们拥有强大的主体性，美元博弈的空间并不大。
其中主要的方向应该是大中华地区，因为大中华地区这三个货币——人民币、港币和台币都是问题货币，就是这三个货币都不具备完整法币的主体性。就是剪羊毛只能剪这儿的，你还去哪儿剪呢？你回流美国没有意义，所以所有编造的那些故事，看一看就算了。只不过是它什么时候回流，流向我觉得是清晰的；流量现在不敢估量，可能会是一个惊人的量；流速是先慢后快后加速还是怎样？是在2022年我们二十大的时候进入高潮吗？
许多事情现在不能轻易给结论，也只是我们这个平台，我稍微多聊几句。因为有些事情说完了以后，机构会很愤怒的，因为这个是坏人机构的事儿。它是先剪一遍羊毛，打出个底部，然后它们反手把仓建完，不然的话都在老百姓手上怎么玩儿啊？所以它整个是先基金集中，基金集中以后造成一个反复的这样的一个，反复的按在地上摩擦这样一个状态，然后叫大家全吐出来，然后它们开启一个新的星辰大海。我这回对中国的A股的长期的判断是趋于乐观的，
而且，而且保证创历史新高。因为我在想，如此的巨量的流量，如果国内的配合到位，可能会出现我们意想不到的一个局面。我们此时此刻虽然还在观望，但我们要对未来将要发生的事情做好准备。我们一定要搞清楚区域间的流向，我们还要搞清楚结构性流向，搞清楚区域间的流量，搞清结构性的流量，搞清它们可能的流速，然后我们梯次部署，占据好最有利的位置。我们前两天讲了“云”、讲了“碳”，大家估计也做了一些研究。我们陆续地开始进入工作状况。
在讲战略选择的时候，我们讲理论依据，理论依据就一句话——资本流向决定一切，然后我们考虑解决在战略选择之后的波段的问题。波段的问题里边，其实跟我们的投资技术有关系。我们一再强调投资三三四的原则的运用，不是一定是三三四，只是我们考虑到这个长中短的结构性运用。根据不同的情况要有结构。一个没有结构的人就是个赌徒，那不行的，没有结构不行的。有结构才有波段问题，有波段问题，战略选择是有波段的。
即便是持久战，八年抗战，它也分了三个阶段，不同的阶段有不同的做法，所以要解决波段的问题，而且在这当中要不断地进行调整的。战略选择与战术调整不是两件事，是一件事，是同时进行的，是在同一个空间内进行的，甚至是在同一只股票上进行的，甚至是在同一个品种上进行的。谁说买完金就不进行战术调整呢？依旧会进行。我们讲过这个技术上操作的一些问题，反复打低成本的问题和我们对一个事情的基本的看法的问题。在整个的战略选择与战术调整方面，
我们慢慢地要表达出一个优秀的机构投资者所具备的状态。好吧，我们讲一些原则性的问题，讲一些原则，以备你操作的时候运用。这些原则，大家要把它记下来，到时候文字整理出来，要记下来。有些重要原则要贴墙上，贴在电脑旁边，要经常地看。那么什么时候要进行，在战略选择之后要进行战术调整呢？通常我们会关注四样东西：第一个，A——股市的周期性变化。当股市进入深度调整的时候，那么你战略选择要随之进行调整。
B——要注意行业的周期性。先是要看股市的周期性，股市整个进入到一种深度调整的周期，或者出现崩溃的状况，你不调是不对的。行业的周期性，这个行业整体处于一个不景气的状况，比如说整个前两年，这个航空、码头，都处在一个比较糟糕的周期。这个行业的周期没有，那么你在这个周期里边停留，或者是在这个已经预示着整个这个行业要进行周期性的调整的时候，你必须先于周期性调整先做出调整。C——汇率风险，
不预测，只准备
汇率在整个的投资过程中，如果你不是跨国的投资问题不大，如果你是跨国的投资，那么唯一要考虑的是汇率可能对大量进口、需要依赖进出口的行业要考虑汇率风险。就是两个，一个是境外投资，一个是你选的品种可能涉及到进出口问题，那么你要考虑汇率构成的风险。我谈汇率风险，这个A、B、C的这个排序是有道理的。A——股市的周期，B——行业的周期，C——汇率风险，汇率风险排在第三是有它的原因，因为我们很快可能就要面对美元问题。
D——通胀风险。A、B、C、D，通胀风险是D。就是当如果出现恶性通胀的时候，那么对我们的战略选择可能会构成影响，我们也需要进行战术性的调整。
记着，即便是战略方向选择正确了，也有可能要进行战术性的调整。在什么情况要进行战术性调整呢？是四件事情，你经常要关注这四件事。A、股市的周期性波动，当股市进入到大跌的前夜，已经开始出现死亡交叉了，你就必须深调了，不要执着于个股。B、行业的周期性结束了，或者是出现了行业的周期性调整，比如像，虽然我们说data，但它也有它的周期性的。C、汇率风险。D、通胀风险。
关于这个战略选择的、战略选择中的战术调整的问题，原则也说清楚了，方式方法其实课程中也讲了。我们在这里边要讲一个切入的时间节点问题。其实重大转折都是有时间节点的，就是时间拐点是投资者最要最要看清楚的这个东西，因为多数的投资者心理承受能力是弱的。举例，紫金，好多朋友可能三块多钱就买了，到了六块钱卖了，七块钱卖了，八块钱卖了，很少有人挺到15块钱，15块钱这个冲顶。
15块钱冲顶的那一天，很多朋友可能未必感觉得到调整已经开始了。其实在技术上，一会儿我们会讲在技术上为什么要非常清晰地注意到，就是，一会儿我们在讲这个战术的时候，再进入到技术层面。就是它有它的特征的，它有它的特征的，你不需要掌握那么复杂技术。但是为什么我们在讲股票的时候，让你看MACD和交易量，就是MACD那个线非常陡峭向上的时候，交易量突然没了，交易量突然下滑，没了，那么它就开始出现了一个杀头的顶。
反之反之，一路下滑，突然开始交易量上来了，那就是落底翻。所以有的时候对时间节点，它既有我们对知识的把握，也有对市场的敏锐和直觉。所以有的时候在战术调整上面需要良好的手感、良好的感觉，这个时候你可以把握一个比较好的时间节点。我要说的是切入时间节点就是15块钱这个涨停板被打开那一瞬间，哪怕是十四块五你也必须得走啊。好多朋友到了10块钱还没走，现在又涨回来了，在技术上面是有问题的，在技术处理上是有问题的。
投资中的预测与不可预测
我一再强调调适一种心态，就是你想象你自己在为别人做事，你是个机构，你在为股东做事，可能那股东就是你，但你还是为股东做事。你不要想我少赚了多少钱，你要想三天之后、三周之后，它的价位在哪里，你就知道此刻做什么。就是我一再强调，开车的时候看向远方，不要看倒车镜。投资的时候不要看倒车镜，看远方，养成一个不悔、不怨、不等的习惯。不悔的原因是你根本就没时间悔，你一悔的话你明天得更悔了，你马上要做事的嘛。不怨的意思是这事儿跟别人没关系，对错都没关系。
不等的意思就是它那个时间窗口就一个小时、就一天，你等谁呢？你等什么呢？必须在处理问题的时候要有清晰的思路和方法。好，我们进入到第二个环节，我们讲讲战术问题。因为战略选择定了以后，战术的调整，就是需要有极大的灵活性应对各种各样的事情，要有灵活性。这两件事情是一件事情，但好多朋友在战略选择方面可能有一定的能力了，因为我们讲宏观多嘛，但在战术处理上这个灵活性是没有。
我再强调一下子，通常战术选择面临两个困难，一个叫坚决的止蚀，就是你知道这件事不成了，你要停下来，就是止损，坚决的止损。还有一种叫临时撤出，就是大盘长期向上，短期调整，这叫临时撤出。坚决止蚀是这事儿没戏了，结束了。止蚀是一个比较困难的事情。为什么要止蚀？因为现在才跌到腰上，虽然看上去还不错，但已经在腰上，它还得到脚上去，所以你停下来还有种子，停不下来就种子都没了。我们好多人在明明知道出问题的状况的时候不大胆、不坚决，我在乐视上面看到……
临时撤出，通常我觉得这个事情的难度就更高。因为你一旦知道这个是好东西的时候，对波段的这个处理的时候，刚才我已经讲过波段处理的原则，但通常呢讲原则也没有用的。就是A股周期性出现了，调，要临时撤出。行业周期性出现了临时撤出，汇率风险出现了临时撤出，通胀风险出现了临时撤出。但技术处理上如何做呢？其实我刚才已经说了，我们要在技术上也要注意“杀头顶”的出现，它是阶段性的，可能是“杀头顶”，因为它价量开始背驰，MACD的日线开始出现反交叉，这个时候要做事的，要做事的，因为可能没有办法在最高点获利。
可能没有在最高点获利，但是仍然可以获利，并且还有第二次的机会。记住获不获利，我们要的主要是第二次的机会，如果没有第二次机会，它不是复式增长，你跟着它坐过山车没有意思的。战术调整，坚决止蚀与临时撤出的原则说清楚了。那么第二件事情是如何进入和回补呢？那么其实也跟上面的逻辑基础类似，就是股市的调整周期结束了，开始股市整体向上，行业的周期开始了，汇率风险稳定，通胀问题可控，在这样的情形下，通常我们已经选完了。
如果很好彩，在技术上看到了“落底翻”，就是出现了另外一种的量价的背驰，看到了MACD日线的反叉。举个例子吧，我们不能给大家讲具体的，讲具体的又变成了误导，叫大家买股票。我们看一下子阿里，阿里因为美国制裁，由于蚂蚁金服再加上其他的一些事情，所以它会深度调整，深度调整之后会出现一个这个重要的机遇、机会。我不能说它什么价位完成“落底翻”，但我们密切观察，在观察中学习，在学习中锤炼自己的技术，好不好？一个例子不举也不成。
举完了例子，有好多朋友说就像紫金，就像是这一次的阿里，我们以前举过美团，举过舜宇光学，举过众安在线，举过很多例子，后来好多朋友说：“是啊，都涨得非常好。”但我们只是举例，没有劝你买什么任何东西，没有这个意思。但是讲课没有案例，有时候很难讲。调整的第二个部分就是选择进入和回补的这样的一个机会，要找到这个“落底翻”，特别是一个属于长周期的重要的“落底翻”的过程中，因为我们战略选择和战术选择是一回事。再重复一遍，就是我们当然是方向要选，但方向选的时候，在战术上我们也没有必要高……
我们也没有必要在战术上做得那么糟糕嘛，对吧？在战略和战术两相配合之下，通过优异的战术能力表达我们的战略上的正确性，使我们的战略和战术上面的完美配合达到最佳的投资效果。第三个部分就是战术调整第三个部分，很重要很重要的一条就是除了这个坚决止蚀和临时撤出，除了第二个部分进入和回补，进入和回补，第三个部分我们要求你必须，必须提前做好规划和预案。为什么有些人仗打得好呢？他不是不悔、不怨、不等，早有预案。我讲过九七金融风暴，香港的准备，灾难对每个人都是一样。
股灾也是灾难，灾难对每个人都是一样的，但有准备的人和没准备的人是两样的。有准备的人没时间去懊悔，去出去抱怨，没时间，因为有预案在，该做什么。大盘出问题了，或者是行业遇到了、遭遇了一个非常困难的问题，那么在规划里边就有出问题的时候怎么做，坚决止蚀或者是临时撤出。你规划的那个盈利的点和止损的点是清楚的，到了，执行预案就完了嘛。不是你每一次临时思考，我买了这只股票要涨到哪儿，然后我通常不会摸顶卖的，就不会……顶到15了，比如紫金顶到15了……
顶到15之后涨停板之后，被打开，而且整个的大盘出现了深调的迹象，还不跑？不要说15块钱，十四块五、十三块五你也得跑啊，你得……那个不是止蚀，那是临时撤出。你要等它到10块钱之下，或者10块钱附近再回来继续前进嘛。你这个在处理这个问题上面为什么做得不好？我知道多数人是不会有规划和预案的。为什么作为机构必须有规划和预案？因为它的资金量太大，你要是进出的话会踩踏的。我们呢平时没有了，就是凭直觉。我今天再反复地跟你们说……
请永远不要相信你的直觉，或者极端一点，请你有与你的直觉逆向而行。因为多数的直觉你认为是思考的结果，其实是舆论导向的结果；因为你总是在不停地在看东西，所以你在整个的这个过程中，实际上已经被深刻地误导了，成为韭菜而不自知。今天讲战术问题呢，其实非常非常的关键。我说了今天是个愉快的课，不涉及到大家难受的部分，等到了最后一堂课，我让大家难受，这堂课不会。
会止损、会撤出的人才懂得前进，这是一个非常辩证的道理，就是战略选择结束之后，在战术上不间断地根据实际情况，实事求是不断做出调整，黄金也是这样。买了金，在等它通胀的到来，但整个的波段出现过，从我们进入到现在大概一共是3次重要的波段，每一个波段，其实它有它的外在的因素和内在的因素，可以在整个的这个过程中也做出调整。一些朋友不错，大概1,600进去，经过调整之后，现在的成本已经在1,000美元1盎司（疑口误）附近，就是调整这个事情还是很重要的。
我们通常会犯一个错误，就是将战略选择与战术调整割裂开来——这是我的战略选择，我不能动了！谁说的？战略选择是一个方向，就是持久战是一个方向，但战术不同。你这个地方平原地区就得打地道战，你这个地方山区，可以打地雷战，不同的地方采取不同的方法。面对不同错综复杂的内外环境和变化，一定要有战术调整。战术调整非常重要的事情就是你要做好规划和预案，规划和预案执行的时候有原则。今天我们讲了一个A、B、C、D的这样一个原则，同时我们也参照我们的技术。
我最后在这再说两句，就是请你一定要克服一种不正常或者是不健康的心态，就是你想摸顶，你想探底。虽然我说了那个“杀头顶”、那个“落底翻”，我说了，但我不建议你去摸那个“杀头顶”，或者是猜那个“杀头顶”，或者是猜那个“落底翻”。在图形上是可以看见的，但是图形你看见的时候已经结束了，忘了吗？图形看见的时候，在那一瞬间的信号出来的时候，它已经离开了顶部，它已经离开了顶部，离开了底部。多数人我不知道你们这个是何时何地生人，但很多人性格上有追求完美的倾向。
我们不能抱残守缺，但也同时不能过度追求完美。我们追求一个大概率的东西，有个八九成就行了，不要100%，有八九成对了，就可以了。实在不行，七成是对的也可以了。尤其是在面临重大的转折关头，脑子要清醒，那个时候真的是不悔、不怨、不等。牢牢记着不悔、不怨、不等！一悔，你就把时间误了；一怨，这个环境被你破坏了，黄财神跑了；你在那一等，机会一个周期就结束了。所以呢，在战术方面呢，我们要好好地根据今天讲的原则做出……
好，这堂课呢，算收尾课里边讨论战略和战术问题的这么一堂课。因为我知道在实操方面需要大量的训练和经验，需要不间断地进行总结，但是这堂课其实挺重要的，但大家不应该有压力。没有批评的意思，也没有表扬的意思，就是希望大家春天里继续努力，我们开始辛丑年的征战。二月，春天了，我们开始调整好，把规划做好，然后认真地按照原则来分析，来判断，来做出决定。以后都养成这个习惯。
行留点时间，我们谈谈保六。啊。中国的事情跟外边的事情往往具有某种密切的联系，有的时候这个联系呢还主次颠倒了，就是外因为主，内因为辅啊。保六这个事情执行在国内可能争议不大，在海外争议非常大，因为现在大家基本的对美国的gdp的判断是六点五。我们的总理说出一个六字来呢，其实吓到大家了，这个六的依据是什么呢？这个吓到大家了，因为境外所有机构的判断都在八以上啊，有的八点八，有的甚至十。那我们为什么觉得自己只有六呢？还低过美国呢？
我们想来分析，我们想来看看啊大概其中国目前管理层的一个基本的心态。中国的拉动非常明确。我们的经济增长的发动机就是两个东西啊，一个叫基建，一个叫房地产，它带给中国经济高速增长的动能。基建这件事情在中国现在处于尾部了，就是不像刚开始的时候这个大规模投入和拉动。现在这个基建无论是机场、公路、铁路还有地铁，都达到一个相当的水准了。
这是拾遗补缺了，大规模铺摊子不太现实。房地产已经动了。我们看到了深圳、东莞的房价在短短的一年内翻倍，其他好多地方的房地产也蠢蠢欲动啊，有的已经起来了。现在管理层是非常困难的，基建无法再大大规模展开。拾遗补缺，房地产不能动。那怎么办呢？你如果让资本导入到工业化，工业升级过程中，不是有人不乐意，有人乐意是所有人不干，因为大家的利益现在都绑在基建和房地产上。
其实是非常残酷的，就是中国必须完成工业升级，但是我们的工业升级与中国的财政金融政策是背道而驰的，就是财政和金融政策是反对工业升级的，不鼓励工业升级的。所以大型国企都在忙于混改，科技投入是严重不足。集中于新经济，都是数字化的东西，对传统工业升级没有兴趣，所以国企和民企都不做这件事情，也不愿意做。这件事情偶尔有些国企和民企做这个事情，其实好处没有那么大，还不如数字化改造容易讲故事。
另外科技进步现在在我们的意识形态里边，它不是个光荣的事情。完成了工业升级，全社会会认可你，你会带上大红花，你会成为全国人大代表、政协委员？它不是这样的。抖音、快手，这些数字化能讲故事，它都变成英雄啊，变成网红、变成奇迹。对工业化升级这种事情。整个社会采取一个很冷漠的态度，所以大家都P2P去了。
所以如果不能进行大规模工业升级，那么中国经济增长的动能在哪里呢？二零二一年的两会提出这个问题，实际上在二零二零年我们已经看出了其中的颓势，已经看出来他露出来他这个疲态。就是整个资本的流向完全不支持工业升级。它还是以基建和地产为拉动的要素。
由于制度成本的急速攀升、金融成本的急速攀升、劳动力成本的急速攀升，劳动力成本主要是受土地成本约束。导致中国的低端产业整体上在加速退出。我们这回两会仍然缺乏对低端产业的系统性整合的方案。就是拉美的问题来了，就是过去发生在拉美的问题，现在正在我们身上发生。但是我们好像大家对这个事情不是很在意，所以我们自己定了一个比较低的目标。这个低的目标是能够够得着的，保六。其实要点还是在基建和房地产。
对工业升级和对低端产业的系统性整合，确实是一条都没有，一句话都没有。当然这个整合要动财政政策和金融政策，要对财政和金融动大的手术。二零二一年不能指望。看二零二二年的二十大有没有机会，因为看这个样子，保六实际上这就是凑合一年了。
说几句外因，因为国内的不肯动，不肯工业升级。这个包括大家最近看到哈工大的对美国制裁的企业，破产。美国人制裁他，然后国内就把这个董事长抓了。这里面都是偶然性事件，但偶然之中有一些东西是值得思考的，当然在东北发生这个事情也不能算太偶然，但这个时间节点是非常有趣，它这里边蕴含了中国工业化、工业升级和产业转型中遇到的一系列的制度性和政策性的障碍和问题，全部出来了。
我一直是觉得，就是目前拜登上来之后，其实可能中美之间已经达成了他重大问题达成了某种默契哈，可能在军事层面，国关专家们可能讲得多一些，在财政和金融层面，我想国关专家也看不懂，他们也讲不了。至于过两天在阿拉斯加的这堂中美的高层会晤，好多朋友在说阿拉斯加冠状病毒没那么严重。错啦，阿拉斯加地缘政治的味道极为浓厚。请注意，阿拉斯加是美国与俄罗斯交界的地方，那是美俄边境，中美在那个地方谈谈的是什么呢？
这两天乌克兰啊获得了美元之后，开始军事上调整布局，乌克兰的克里米亚方向，向顿巴斯方向挺进，俄罗斯在南向获得了得到巨大的压力。同时由于内部骚乱，这回在阿拉斯加方向再次遭遇这样一个会。
我们其实每个人都很清楚。大国博弈不能两线作战，不能同时得罪两个大家伙，只能得罪一个，不能两个都得罪。特朗普是干错了，两个都给得罪了。这回拜登，我看是清晰的啊，就是打算得罪俄罗斯，那么是不是真这样呢？我想至少在时间上面这个判断是对的，而且可能是正在发生的，或者是即将发生的事情。那么里边大家要交换筹码，美国人能给我们的是什么呢？可能是特朗普原来的制裁。会开一些口子，甚至在孟晚舟问题上，在中国人觉得非常痛的地方，给我们把这个伤口敷一下药，让你舒服一点，或者给点止痛剂，让你感受到温暖。但是这边的筹码确实是比较重的。
今天讲这个可能压力稍微大一点，因为我们确实一克黄金都不买。从某种意义上，今天的美元信用的存在，它的主要的支点还是中国。就是当中国大规模向美国输出通缩，并且承载了美元的恶性通胀，甚至以牺牲经济增长速度来完成对接。这个过程其实对中国来讲挺痛的。百分之六的增长不痛吗？一克黄金不买不痛吗？全部的资本进入再回流不痛吗？真的不懂吗？不是的，大家都懂，只不过是整个这个过程如果中国不予配合的话，美国的再基建也就无法顺利进行。美国经济出现重大问题，当然对中国未必是一个好事，当然也不一定就不好。至少我们现在管理层认为美国经济好，对中国好。所以这个当年提出来救美国就是救中国嘛，这回虽然不再提这个口号了，但是比零八年做的可能更激进。比零九年之后的事发生的事情可能更激进一些。
我想说的是，如果我们真的是介意自己的工业升级，那么我们的财政政策和金融政策调整就必须开始了。如果不开始，那实际上我们是留出了一年的时间，至少一年的时间来配合美元的转身。我觉得去阿拉斯加是一件非常糟糕的事情。为什么要把战场选在两国交界处呢？为什么不选在第三国呢？比如说去新加坡聊聊天儿也好啊。这个态度表完了以后，后果是很严重的啊。这个态度不要表，表完了会带来一些历史性的问题的。但既然是这样，那么也不知道该怎么说。
我要说的是。在我们处理投资的过程中，对保六要有一个冷静的看待。好多朋友说能不能别触及敏感问题，好吧，我就再说两句，这几天的话就结束了。如果我们的报告是保八，经济增长预测跟全世界的经济增长预测是一致的，是八，你认为大A股应该怎么走？恒生指数应该怎么走？这摆明了是在压抑，可能到年底还是八，甚至八点八，但整个的这就是结构性的安排和协同是在这里的。至于说流向、流量和流速，我想可能大家有考量，是想二二年啊，因为今年是一百年嘛，二二年到时候会出现一个意想不到的局面。
在选择的时候，其实我们在整个的两会前和两会过程中的，在境外的观察里面，确实是存在的一些需要我们注意的东西，就是当我们工业升级遭遇到巨大的障碍的时候，我们在选择的投资的方向上面要有更深刻的考虑。当低端缺乏系统性整合的时候，也可能会出现另外一种情况，就是还是持续一六年之后出现的企业的转移潮。就是中国的中低端产业迅速转向东南亚的这个情况。
我们担心二零二一年又一次开始，并且到二零二二年又打至高潮，然后由于大量资本涌入，我们在虚拟的部分会炒到天上，非常担心这个事情。但现在目前看，大体上是这个方向，因为税改不尽心，金融改革也做不了，不可税改，不肯金融改革。大体上是这么个情形，反正是做投资的时候要考虑全方位的因素。
我接受好多朋友的建议，就是少说话，因为太敏感了。可能经济上比较的一种沉静和这个低调，可能有诸多考虑。如果是明明是八说成六，那算是一次对通道长度的一个思考，就是大A的通道。我们去年就说这个通道会拉得很长，现在全球经济开始复苏了，我们的大A的通道还是下沉呢？不能向上。两会跌成这个样子，跟这个六有关啦。就是这是一个态度。意图和动机我们就不再分析了，不再讨论，没什么意思。通道的长度也不需要做出一种某种判断，到底大A通道还会拉多长？在很多问题上不是我们通道，我说外因决定内因，实际上是一点九万亿美元到位之后，下边随即而开启的基建的资本的到位速度，十年期国债的利息虽然上到一个程度，这个程度是否会导致全球资本涌入美国。
全球资本涌入到美国去干什么呢？去帮了美国建公路、铁路、桥梁和机场吗？当然不是，因为美国国家不是中央集权国家，他是联邦制国家，权力在州政府以及州政府之间的协调，甚至市县之间的协调都极为困难。所以在热热闹闹折腾完这一波之后，可能会出现美股的深调，然后资本开始离散。不是汇聚，是离散。而且可能在今年的下半年，可能会有大量的资本涌入我国。那个时候随着经济的状况的明朗，外资进入我方混改，抢了底部筹码之后，可能会开始一个走出通道的历史性过程。行了，就说这么多，再说多了就不好不好了。后半段到时候整理的时候，有些话斟酌，就删了。今天重点是讲的是战略战术问题，后面这话是多余的。好吧？明天下午三点见。
