《谈谈美国经济、孟晚舟和华为、恒大模式》
大家好，今天是2021年的9月25号，是辛丑年的八月十九号。今天我们聊天，我们今天聊天的主题是谈谈美国经济，在谈美国经济的时候顺便讲几句孟晚舟和华为。另外，今天谈美国经济，也顺便的再从理论上来聊几句恒大的事情或者恒大模式。我试一下麦，三点钟，我们准时开始。好吧，我们一会儿见。
大家好，今天是2021年的9月25号，辛丑年的八月十九号。我们一起走了这么长时间，其实大家知道我对时间非常敏感。如果你说过一句正确的话，如果你做过正确的事，那么是在特定的时间、空间里才成立的。脱离了时间和空间，“正确”有的时候就不那么“正确”，因为除非铁律、真理具有超越时间和空间的能力，其它的事情都与时间、空间有着必然的联系。
我要说的是，还有11天我们就进入农历九月了，我们将开始见证一些事情，有的时候可能就是需要这样，这是一个哲学的高度。其实我们古人的智慧，无论是《易经》也好，也无论是我们对重大历史问题的哲学的解释也好，其实都是建立在时间基础上的。验证历史是需要耐心的，所以我们耐心的等。还需要11天时间就进入到农历的九月了，那才是贲卦最凶险的时刻，也许到了那个时刻好多朋友可能才会觉得“哦，原来是这样啊！”
今天早上听到这个消息还是感到高兴，就是孟晚舟终于回国了，终于脱离了长达三年、一千多天的这样的一个羁绊，可以自由了，重返祖国。好多朋友在讨论，很热烈，说为什么此时此刻孟晚舟可以回来了，或者说为什么中美的这个关系到这个时候才出现了解冻的这样一个状况。所以我今天写了一段话，用七个字概述就是“秋归晚舟似春燕”。
或者是“晚舟秋归似春燕”，它实际上表达了中美关系的一个历史性的转折点。这个转折点是什么原因构成的呢？当然肯定不是我们国关的名嘴们嚷嚷出来的，当然也不完全是这个我国外交和军事方面的努力构成的，这既有外因，也有内因。我是以美国为例说既有美国的外因、外部环境的剧烈变化，也有美国的内因。
我用简单而专业的话来概述，就是当拜登9月底需要面对10月1号起拜登的第一个预算案，就是2021~2022年的第一个预算案的时候，拜登妥协了。因为他面对这个预算案的时候，他就知道他没有可能在与中国剧烈冲突的过程中来实现或者是完成2022年的预算案。因为这个美国的经济情况糟糕到了一个史无前例的程度，所以他不可能在这个时候再采取内外双向进行斗争的这样一个模式，他必须求得某种妥协了。
在讨论美国问题和恒大问题之前，我想回到我们《资本论》的课程，回到课程，因为我们讲了一些原理，我们要用这些学《资本论》的里边的一些理论来让我们有一个分析框架，可以分析现实的问题。好吧，我们先说恒大的模式，恒大的模式就是“空手套白狼”。“空手套白狼”翻译成经济学的话语就是“信用资本化”。什么叫“信用资本化”呢？我们在讨论《资本论》的时候，我记得应该是在第十讲我们讲资本化，其实资本化是一个非常重要的课题，马克思单独把它单列了，就是用一章而成一篇，马克思都是十几章一篇的。
我说过资本化是各种形式的资本化，剩余价值只是资本化其中的一种方法，而且是一种工业资本或者产业资本进行资本化的一个过程。而金融资本的资本化大体上是不会来通过对产业工人剩余价值剥削来完成的，它都是通过“信用资本化”的过程直接完成的。美国现在已经是一个金融垄断资本主义的国家，他的资本化过程已经完全变成了“信用资本化”的一个过程。那么我们今天谈一下“信用资本化”的这种状态，就是谈一下恒大这个模式。我尽量不谈敏感的话题吧。
本周我又接到了很多的信息，就是压力非常大，就是不让说话，不让说话我说讲课应该可以吧？说讲课可以，但是不要讲敏感的内容，就是尽量的不要讨论时政问题，你可以讲历史、讲哲学、讲经济学、讲这个风月，但是最好不要谈时政。因为大多数人谈时政是用人性谈的、是用感知谈的，因为他上升不到财政学，更上升不到哲学高度，所以他说了半天其实说不到要点，反而没有伤害，我们讲的时候可能很多人受不了，就是因为“穿了”。
周五我去了趟大学跟老师、同学们聊天，聊的内容就涉及到比较重要的问题。因为这个大洋彼岸的一位好朋友，年长的一位朋友发来他写的关于毛泽东的内容的这样的一篇长文，这篇长文我以前看过，后来再读一遍，我是挺感触的。然后我给他发了一个帖子，我说如果从人性角度理解毛泽东的话，那你看到的是……
你看到的毛泽东，那可能是另外一个毛泽东。我说当年复旦大学校长杨福家先生跟我在汕头，我们在文革博物馆前面的长条石上有一段聊天，就是杨先生是一个思考问题很深的人，他说：“小卢，你能不能重新解释一下子，就是文革发动的经济基础或者经济原因是什么，难道它只是一个政治原因？它甚至只是一个权力斗争吗？它难道没有复杂——更为复杂、宏阔的这样一个背景吗？”那次谈话还是触动了我，其实我一直到今天，一直在思考这样的一个原因，它的含义到底是什么？
我今天在这儿简单说两句吧。一句话是：理性往往是残忍的，工业化必须是一个理性决策的过程，那么它必定是残忍的。西方的工业化，他将这种残忍外化了，就是英、美、法、德等西方帝国主义国家进行工业化的时候，他首先是通过殖民化来完成的，非常残酷，他通过掠夺来建立资本，他完成资本化的过程。而中国建国之后没有办法通过殖民化来建立原始资本积累，但是他又必须完成这件事儿……
那么怎么办呢？他只能通过一种近乎清教徒式的残酷，当然这种残酷不单只是针对特定人群的，几乎是所有人一起进入到一种状况。这种状况被后边儿的或者西方人描述为一种集权模式啊、一种残酷的方式啊，有很多伤痕文学在倾诉啊，甚至有好多经济学家在批评、指责啊什么的。但你知道，两件事情，第一：资产重组只能是土改和革命啊，不然怎么能集中所有的资本进行工业化呢？第二：资本积累必须剥夺所有人劳动的大部分的成果，
去增加资本积累的这种幅度，就是我国1949年建国之后，大部分的资本积累率是在15%、20%，“大跃进”的时候到了40%，它就是个残酷的过程，因为你要不进行殖民化，你只能是本国国民要挨一段苦日子。但是由于我国的经济学家非常非常糟糕，就是像胡鞍钢这样的清华大学的这些教授坏透了，他们用的是麦迪逊公司的还原法来还原中国建国初期的GDP，低于民国、低于大清、低于三千年中国历史，根本不是那么回事儿，然后呢，再改革开放，将前三十年的积累压缩，然后增加后边的资本积累——后面的GDP。
所以我跟北美的朋友们说，我说由于算法的错误，导致了很多事情和人物看法上的错误，我说算法高于看法。好多人认为，如果1956年毛泽东不做了，那么中国就一下子就开始进入到一个伟大的时代，就是中国从1956年就开始改革开放，那就和1979年一样。这是显然不读康德、不读黑格尔，不知道什么叫哲学辩证，历史是不可以这样嫁接的，历史是不可以这样嫁接的。中国的资产重组和原始资本积累过程是非常非常残酷、血腥的，它是充满血泪的，但是它是我们父辈、兄辈付出的代价。
好了，我不说那么多。文革两重含义，一重含义在这个地方——经济上的含义；另外一重含义，是精神层面的含义。精神层面的含义，在今天我们看得非常清楚了，就是1949年我们实现了肉体上的解放，但毛泽东知道，肉体上的解放就像当年林肯对黑人的“废奴宣言”一样，是没有太大作用的。有没有意义？有意义，它和非洲的黑奴不一样，但能解放黑奴吗？不能解放，必须完成精神上解放。我一直在说电影《紫色》，其中那个妹妹，你拍一、我拍一说的那段话，真正的解放是灵魂深处的解放。那么灵魂深处的那次中国人的解放就是十年文革。可能北美的这些同学们、老朋友们无法接受，也无法理解，没关系，慢慢来。
没有人能够知道文革的本意，是因为他们不愿意脱离开人性或者是人情，回到财政学或者是哲学的角度来思考。如果他能够脱离这个，那么我想问一句话，为什么德国人通过那么长的时间都无法解决容克地主问题，要通过两次世界大战才解决容克地主问题？中国老百姓身上，留下的封建的烙印如此之深重，文革用十年时间去除枷锁，释放出中国人的主体性，这才有了今天的这个状况。
设想，如不是十年文革，不是毛泽东释放了中国人的主体性，灵魂深处闹革命，主体性的解放，那么我们可能在2018年迎战美国发起的贸易战吗？我们十有八九会变成日本“平成战败”，我们十有八九会变成韩国“97金融风暴”被彻底地阉割，我们十有八九会变成台湾这个状况。他们都是儒家文化的地方，你看看他们身上有一丝主体性吗？他们在很快，在不远的，很快，再次沦为“韭菜”，而中国恰恰是因为经历了那场文革，中国的这一代人有主体性。
在我们这里边，没有所谓的真正的什么学术权威，也没有基于身份的不可置疑，我们内心深处，对自我是有一份自信的，它并不源于身份、血统、学历这些东西，而是我们自己独立的思考。所以虽然在我国左翼的声音如此之微弱，但是仍然有一批深刻的思考者，他们在发问，这个发问导致我们这个国家由于这些人的存在而生长出我们国家机体里边的植物神经体系，它阻止他做一些不该做的事情，对他的身体进行修复。
老实说，如果不是文革为中国装上了这套植物神经系统，那么中国肯定会在2008年之后，特别是2012年到2018年这个时期出现严重的问题。 就是2008到2018年，中国经历了非常危险的过程，这个危险的过程就是因为那十年我们装上了中国的植物神经体系，使那些“天降”们最终未能得逞。因为他们代表了中国的主体性、独立性，代表了中国的希望和未来。有一些人是中国真正的贵族、永远的贵族，虽然他们在民间。
好，说多了，回到信用资本化这个问题上。恒大许家印没钱，草根，但是绝顶聪明，他们看到了这个大时代的机会，他们可能不懂什么叫信用资本化，但他知道他有办法能找来钱或者是能骗到钱，那么他们通过将信用直接转化为资本来进行资本的原始积累。但是在《资本论》里边我们学过之后，我们知道信用资本化必须形成正循环。什么叫正循环呢？就是以年度计的资本利得必须大于等于0。什么意思呢？
就是你的营收必须能够覆盖信贷总额还本付息的部分，就是你的营业额扣掉其他成本也必须能够覆盖还本付息的部分，最终还有资本利得，就是还有净利润，就是你的损益表上最后是正的，那么这个时候就是正循环。这个正循环如果在特定的时期，比如说2008到2018年，中国的实质负利率超过10的时候，你只要借到钱，你就至少赚10%。如果你生意上还做得对了，那么你就可以赚很多，甚至赚100%，你就可以cover掉所有的东西。那个时候你就迅速地完成了你的资本的原始积累，甚至完成了几何级扩张，像许家印这样地完成几何级扩张，这是一个特定历史时期形成的。说到这里，我其实……
说到这里其实我是挺心痛的。因为怎么说好呢？就是我对2008年到2018年这段时间的治理，特别是国务院的这个治理，我是给予极为负面的评价的。因为我是学财政出身的，我认为可以用两句话概括恒大模式：就是极度扭曲的税政设计导致了金融的严重错配才形成了恒大模式，就是许家印迅速地崛起。这是国家治理失败的一个特征，国家治理失败后的一个现象。现在在习主席和党中央的领导下，这种东西终于得到纠正了。
我想，许绝顶聪明，但还是个农民，就是他确实不读书。另外他绝顶聪明，但是他用人识人不对，他请了任泽平。这个正循环的时候他的扩张模式是对的，但是2018年开始正循环就结束了，开始进入负循环。不知道为什么中国的地产商不相信习主席“房住不炒”这四个字，他们不相信。所以他们在进入负循环之后，还用原有的商业模式就是大规模信用资本化来处理他们的业务。问题来了。
当已经进入负循环，就是他营收覆盖不到信贷的还本付息的时候，那么他的资本利得是小于等于0的。小于等于0的情况下，他为了维持下去，他就必须进入一种庞氏骗局，就是骗新的钱进来，用通过增大新增信贷规模来覆盖实际上的资本利得的负数，一旦进入庞氏骗局，大体上就走上了覆灭之路。可惜他和他身边的经济学家们不知道他们在做什么，他们看不到这一层，所以在短短的3年时间就走到了末日。当然要感谢习主席和党中央，终于……
为什么我在这个地方要先说信用资本化问题？这是个原理，这是一个基本模型。为什么要说恒大模式？我想说的是美国作为一个国家正在进入恒大模式，就是他正在进行信用资本化，麻烦的是他的信用资本化没有进入正循环，现在进入负循环，而且这个负循环是没有办法回头的。当拜登面对2022年度的财政预算案的时候，你说他能不放孟晚舟吗？他现在三个断链：第一个链是商品链在断，第二个链是生产链在断，第三个链资本链将断。
我们说说美国经济。大家一说美国经济，这是我国经济学家非常非常糟糕，他们总是在谈联邦债务28.5万亿。28.5万亿就已经是超过了很多了，超过这个美国的GDP可能100%多了。重要不重要？重要啊。危险不危险？当然不危险了。对吧？因为作为联邦债务，你要是跟日本的总负债是250%多，中国的负债比美国的联邦负债少一点，但大部分的国家的国家负债、政府负债都是多的呀，问题不在这，美国经济的核心问题不是联邦债务这28.5万亿，28.5万亿明年再增3万亿怎么着吧？真出事儿啊？联邦债务是可以……
问题出在了美国国家的总负债。美国的国家的总负债，我预计此刻应该在165万亿，165万亿。它应该是美国GDP的775%，问题在这儿。就是美国作为一个国家总杠杆太高了，除了联邦负债，美国的州县以及地方政府的负债，以及美国机构的负债以及美国个人的负债，统共加起来165万亿美元。如果你考虑到美国加息或者是美国缩减、缩表，缩减流动性会意味着什么，你就知道美国今天的问题在哪里。美国总体上就像一间恒大公司，如果流动性缩减……
如果流动性缩减呢，你就知道他会即刻开始周转上出问题。为什么美国这个缩减这个时间安排不敢立刻就是我不再买债了？他不敢呢，他还要买，只不过是收缩买债规模，加息更是到2023年以后的事了，即便是缩表结束，也是在2022年的年终的事儿了，原因在于这165万亿他整个的整体的杠杆太高了。你设想一个165万亿规模的这样的一个国家，他维持的营收只有20万亿美元，你觉得这个国家他这是在做生意吗？
我们对美国的这个总的负债结构和总的资产结构有一个基本的判断和模拟，就是他的这个总负债和他的总资产呢，因为他现在处在一个这个疯狂的泡沫期间，一旦他这个总资产就是他的泡沫，比如股市泡沫出现问题之后，它这个负债的链条是一定会断的。我刚才说了三个断链，第一个断链就是商品的链条断掉，因为美国现在还在压港，就是美国的大量的船到了美国的港口卸不了货。尤其是我们国家最近就想问题，终于想明白了一些了，所以我们像稀土
我们一些重要的物资，类似于钢铝，出口不给你补贴啦。一些低端的产业，我们拉闸限电，我们认为有些东西也不一定非要生产了。我们不生产，那么圣诞节……你要知道90%的LED灯这些东西、花里胡哨的东西，它都在浙江生产，你这没法儿弄，大家都很紧张。你一旦断链的话，美国的这个通胀他现在调整之后说是3.7——全年3.7，这个月是5.2，全年是3.7，调整之后。如果中国不配合的话，这个通胀水平年底之前不是下，是上啊。怎么会是下呢？
美国的商品断链，生产呢？美国的所有的生产都依赖海外的原材料供给。你苹果能在美国本土生产吗？特斯拉很大一部分也在海外生产。汽车、飞机，本土生产，但里边非常大部分的材料还是要中国等其他国家提供的。就是美国本土的生产扩张有赖于结构性扩张，它不是一个我想扩大再生产就能扩大再生产，我想恢复再生产或者是我想这个再工业化，就能再工业化。这个在2020年、2021年看，不理想的。他这个生产还会因为外部供给的问题而出现断链，而且目前这个情形还是比较复杂和麻烦的。
现在美联储非常尴尬，因为美联储现在越来越被动，就是必须听美国政府的，必须听财政部的，财政部又必须听拜登的预算办公室的。那么拜登的预算办公室，它出于这个竞选的考量，它就必须得尽可能的去收买选民。我给大家算一下账：美国的去年的财政收入3.42，美国去年的财政赤字是3.13，也就是说去年美国多花了3.13的这种钱。那么2022年，拜登预算会缩减吗？
非常不幸，我已经看完了美国拜登政府2021年到2022年的预算案。他的初步的财政赤字是3万亿美元，我估计3万亿美元打不住，我估计会超过3.13万亿美元，就是拜登的财政赤字会超过。这个盘子，3万亿是最保守的估计，我们的初步模拟应该是超过3.5万亿。什么意思呢？就是赤字将历史性地超过美国的财政收入。这件事情是一件了不得的事情，就是美国历史上没有发生过的事情。现在美国的财政赤字已经占到GDP的15%。
什么含义呢？你知道，许多治理优良的国家财政支出才占GDP的15%，像中国这样的国家，财政支出是占GDP的百分之二十几。他一赤字就占15%了，如果再加上他正规财政支出还有15，那就超过30了。你懂得，这个国家在治理上出现了严重的问题，它不是一般性的问题，它是出现了严重的问题。美国的经济，让我今天到此时此刻真的是难以理解和难以想象，他的M1，2020年的增长是68%呀。
要知道2009年至今，美联储的资产负债表扩张是631%。美债的、美国国债的实质性收益是低于0的，是美国金融机构认为它是负的0.352。什么意思？就是买美国国债的人每年要赔钱。而他这个0.352是我根本不同意的，我认为至少是0.352的10倍，可能是3.52，才是个合理的数据。就是这个美国的国债的实际收益率，因为它对实质性通胀没有做撇清。所以我觉得买美国国债意味着，你至少每年买100块钱美国国债要亏3块5毛2的。那就是买国债这个人或者这个国家你要解释的。
谁买美国国债，你要解释的：你为什么要去赔钱呢？为什么要去送钱呢？因为美国的国债的实质收益率是低于0的，是远低于0的，是美国金融机构计算出来，它就是远低于0的，它就是毫无价值的东西。当然，这件事情留给全国人大，我们不讨论，我们讨论这个东西也没什么意思。可以这样说，如今美元以及美元计价的资产已经成为人类历史上最伟大的泡沫。而且美国人很有意思，他们已经开始筹划，预备发百年期国债了。对，这个国家真的很有意思，很津巴布韦，很南非，很委内瑞拉，很土耳其，但是依旧不影响……
但是它依旧不影响中国美分对美国的那种无限的崇拜和热爱，甚至由于中国的美分是那么的高端，那么的高端、大气、上层次，有身份、有地位，以至于长时间可以影响我国的财政金融制度设计，甚至影响到今天的财政金融政策，甚至影响到同学们以至于大家对美国经济的看法。大家都觉得“哇！美元转强了啊，黄金不行了。”啊？美元转强了——这样的印、这样的发，它还转强了。我写过一篇文章，关于戴高乐的，后来被新浪删除了。好吧。
学习戴高乐
美国的总负债是个大问题了，而且美国的总负债它是——美国是一个神奇的国家，他已经进入了整体上的一个庞氏骗局了：就是，美国的GDP营收20万亿，美国的负债165万亿。美国的营收完全无法覆盖他信贷总额的还本付息，完全无法覆盖。他现在只能大幅度增加信贷，将信用转化为资本来形成一个表面上的繁荣。那就是2019年的恒大、2020年的恒大，还在分红呢。这个庞氏骗局什么时候会戳破呢？
好，我们再来看看美国的就业。美国有2000万人永久性失业，现在的这个失业率水平到了8月份是5.2这个水平。我们估计美国退出劳动力市场的人大概是6000万左右。这是一个非常可观的数据，因为美国的妇女大部分是不工作的，而美国的劳动力人口其实本身就很少，实际上美国真正的就业和创造价值的人口的数量是非常之少的。我们觉得非常非常惊讶，有40%的美国人400美元的现金拿不出。
78%的劳工是月供族，71%的劳工有负债，甚至负债压力极大，这就是今天的美国。美国正以这种六千万人口的规模，由中产阶级迅速的转贫成无产阶级，是美国现在正在大规模的制造无产阶级。而且美国的有钱人在大搬家，好像是美国的富豪们在大规模的迁徙，正在离开一些税赋较重的州，而且相当一部分的超级富豪在离开美国，在寻找新的乐土。同学们，香港的房价不跌还在涨。
我自己的体会是美国处在了历史性的门槛上面了，就是美国真正的问题根本不在外部，当然不在阿富汗，也不是俄罗斯，也跟中国没关系，美国的问题在内部，美国需要一次深刻地、内部的改革了。这件事情我想多说两句，反正今天是聊天。害美国成今天这个样子的那个人叫里根，我们已经说过很多次了。好多人将里根，特别是美国的老百姓或者是美国的政治家，时常会将里根视同为英雄。
里根是谁呢？如果你去过江西，去过这个龙虎山，那么你就知道那个太尉（《水浒传》洪太尉游龙虎山伏魔殿）打开了那个魔瓶，放出一百零八个魔障来，把那个魔瓶打开了。里根就是打开美国魔瓶的那个人。美国通过上个世纪初艰难的社会主义改造，一直到这个从威尔逊、老罗斯福、小罗斯福到最后战后中经过四五十年的社会主义改造，建立了比较好的一个均衡的、具有社会主义特征的资本主义体系，就是社会资本主义的体系。
但是他们不好彩，碰到了里根，里根打碎了固有的体系，他开始走向了这个奥地利学派，所谓的淡水学派，开始搞新自由主义，搞新自由主义、搞私有化、搞新自由主义这一套。但为什么里根成为英雄呢？里根在搞新自由主义的时候，这个同时因为他为了挽救1971年之后的美国经济危机，他干了两件很缺德的事儿：一个是弄残废了日本；一个是解体了苏联。弄残日本差不多是美国吃饱，解体苏联，美国在内外均获得了那种至高无上的那种风光。
搞残日本、搞垮苏联，这两件事掩盖了里根在内政上面出现的严重的问题。就是一旦将自由主义这个魔瓶打开，美国必然走向金融垄断资本主义这条不归路。短短四十年时间，里根所造成的这种结论就已经收获他的成果了。当时里根收割了日本和苏联，撒切尔夫人收割了香港，到今天现在我们在香港讨论这个问题还有困难。一个月前参加朋友聚会
我被国内在香港工作的一位（我不认为他是我的朋友）猛烈的攻击。他认为英国人拿走一万亿磅不是问题。我说：你觉得合理吗？“合理”。他认为这些事情不是问题，我们要的是政治正确。我不知道你们家钱被人拿走算政治正确，我没法聊，聊不下去，就是他认为我们只要是回归了，那个代价那是合理的代价，是可以承受的。废话，是香港人民承受好不好？但是没法了聊下去，因为我不知道为什么这些人在这个地方，他们怎么会在这个地方，还拥有挺高的地位，不知道为什么，发生了什么事情。
反而最近这两年香港人开始能听进去了。1999年我开始写超级地租的时候，香港人觉得我神经病，很神奇。什么叫超级地租？李嘉诚不是英雄？你要干什么？英国的制度不好？撒切尔夫人不对？这简直没法聊。二十年过去了，香港人接受了。黑衣风暴之后，香港人看明白了，我们被人打劫了！但是国内在港工作的同志们无法接受，就是因为他们什么也没看着，他们认为（其实我们写文章也好，讨论问题也好，是看历史也没打算追究谁谁谁的责任），你看不到是正确的。你今天还看不到，就不完全是个正确与否的问题了，是非常糟糕的。
整个的对里根和撒切尔的批判。我想我会花时间写一些东西出来，我原本打算写香港当代史，后来写到八十年代就不行，我想十年、二十年之内我都不能发表这些东西，因为可能太伤了，算了。因为我特别理解为什么当代人不能写当代史，就是当事人都活着，你这个弄完了以后这天下大乱，这不合适，就算了。但是对里根和撒切尔的批判这是要教育的是美国人民，这个可以写，要教育美国人民和英国人民你们错在哪里？到底发生了什么？你们的学者说不清楚啦，那么中国人给你说一说吧。
至于中国当下的事情，我今天讲了信用资本化，其实你们用信用资本化整个的逻辑过程，这个可以有正循环公式，就是你正循环就是基本的营收减掉正常资本减去信用的本金——还本的部分和利息支出大于等于零。你这个公式出来以后，其实你就看明白了，正循环和负循环。为什么负循环之后它必须用庞氏骗局？没有第二条路走，必须庞氏骗局，因为不可持续。这个信用资本进入这个负循环，进入庞氏骗局这一件事情我的体会非常深，我来香港接手这间公司就是这个状况，糟糕透了。
我们希望我们国家以后能够吸取经验教训，因为我知道现在很困难，就是我国的专家、学者确实是他们有些是因为政治上的考量，他们不会对扭曲的税政问题和这个离谱的金融错配进行深刻的、哲学层面的分析、原理方面的分析，提出系统的改变建议，比如说直接税立法、比如说如何处理金融错配，提出完整的系统建议。他们可能政治上原因是一方面，另外我接触到这么多的首席，我真的失望啊。我国的宏观经济不要让微观经济学家，不要让会计师来讨论，不要让微观经济学家瞎指挥行吗？
一个地产分析师，一个地产分析师，非要到央视上面去分析我国的财政金融，而且胡扯八扯。你常年这样下去，他会把老百姓带偏了，老百姓以为他说的是对的，他完全不懂。为什么税政扭曲会导致金融错配呢？因为税政扭曲导致不合理产业出现暴利了，因为你税政收了房产税，没那么多暴利，它不就金融分配就不往那儿去了吗？如果你减免了华为的税收，让它更大的利润，那么金融就去扶植高科技了嘛，你税政胡闹了嘛，而且是连续二十年胡闹嘛，其中有十年非常夸张。
我说一两句重话，我觉得朱总理在1994年、1995年的改革是情有可原的。虽然无论是那个分税制的改革，也无论是联系汇率，虽然它构成了中国的问题，但当时的情形下也必须通过扭曲来解决问题。十年过后，到了2004年、2005年，你玩什么萧规曹随呀？那个问题解决了，资本稀缺的问题解决了，你还能玩到2018年去啊，要打屁股的。不光学者、专家要打屁股的，当事人要打屁股的。
我就说这么两句，因为我觉得对中国的经济问题，如果我们看不清楚，说不明白，犯错误还是有机会的，还有可能再翻车。好在，我再次重复一遍，好在我们真难得，遇到习主席这支团队，遇到习主席和现在的党中央，能把这个事情朝正确方向引领，我非常支持。如果不是这样的一个大逆转的话，你让他们再走上个十年，美国就完成对中国的收割，那么虽然特朗普那么糟糕又会成为像里根一样的伟大人物，不过呢他碰到的不再是日本，不再是韩国，不再是台湾，也不再是前苏联，是已经主体性复苏的中国。
好，在今天聊天儿的最后，我们做一点点的预测，因为好多朋友说你看看这个金呐这个跌哟。这个预测是预测什么呢？就是美国经济肯定是出问题了，肯定是存在严重的问题，但是这个爆点我们可能要有一个容忍期，它这个爆点可能不是现在，不是今年，它这个爆点不是。但爆点一旦爆，美国这样的，我刚才讲了165万亿负债的一个经济体出问题，你还指望美元还能够再成为“美元”吗？那整个天下大乱，是一个非常麻烦的过程。那他要是不晚爆发，他要早爆发了怎么办呢？
这两天其实找我来聊天的人挺多，有的时候我微信也没法复，电话也没法复，找的人太多了，大家看不懂。我只问一句话，你那些现金去做什么？买房子吗？如果你不去买房子，买股票吗？那么你买股票的时候，你想好了什么是明年的比亚迪、明年的茅台、明年的航运、明年的宁德时代呢？如果你没想好，
如果你没想好，而有可能危机突然爆发，导致大规模的通货膨胀和货币重置，那么你觉得正确的选择是什么呢？好多朋友说，“卢先生啊，你太保守了”。我有的时候不知道该怎样回答，其实我们过往的十年其实我挺拼的，但是从2020年开始，我们进入保守状态，进入黄金屋。我看到的和别人看到的可能不太一样，和你们看到和听到的可能也不太一样，我悲观。
我想呢，等下下次聊天的时候，已经进入到农历九月份了，14天之后，大概是在10月中了，那时候聊天儿，我整理出来全球的总负债、全球的总资产、美国的总负债、美国的总资产、中国总负债和中国总资产和营收的增长情况，我们大体上对主要的货币的估值情况给一个结论，看看哪个估值过高了，哪个估值过低了。另外，对资产类型呢做一个判断，今天有朋友说，能不能再给我们聊聊四矩阵啊，那么中国现在是高增长、低通胀，我们是不是去错地方了呢？
我一直有一种恐惧，我不是对我的判断的恐惧，是因为我不知道事情发生的节点，就是我一直认为美国的资产价格，这种状况危如累卵，只是需要一个特定的事件，把它击垮。那么这个特定事件什么时候爆发？在哪爆发？我真不知道。昨天晚上有个朋友睡不着觉，给我发来几十条帖子，猜测各种可能性，其中有一些东西还触动到我，我倒不是想各种可能性的人，另外呢我们都是凡人，不是神，对于时间节点、空间，就是哪个地点、时间节点发生什么事，
我们没有那样的预评价、预估的能力，所以我们不做估计。我只想说一句话，就是如你有更好的选择，你不必听我的，你做就是了，你坚信你的选择是对的，你就去做就是了；如你没有更好的选择，就按既定方针办，蹲在黄金屋里边，耐心等待风暴的到来，以及风暴过去的低谷。你不要怨天尤人，你也不用心急如焚，你急什么呢？你也不用……，我自己觉得挺好啊，我自己觉得挺舒服啊，如果你觉得不好玩儿，那就换个地方玩呗，换个方式。
如果你觉得想做一点盈利出来，难道这个波段不够吗？你每一次的波动把它做好，不就是，积小胜为大胜不也够嘛。它的波段和它的图形，一板斧非常好用、非常明确，你用就是了，不一定非要怎样怎样。我对美国经济的分析呢，可能好多朋友也未必完全认同，因为我最好的朋友在香港也是做美国经济分析的，他就有不同的看法，他的不同看法不是源于我的数据分析，他的不同的看法是源于他认为哪哪哪会出更大的事情，所以他认为那还是个避风港。
这两天科索沃的局势开始紧张，伊朗和土耳其边境也在增兵。围绕着欧洲大陆，看来三个火点都在动，一个是北非，一个是科索沃，一个是阿塞拜疆，都在动，但这个东西只是想砸一下欧元。但是砸了欧元就能有对美元起到那么大的意义吗？美元转强难道需要点起火来烧欧元吗？或者是跟军洛的判断，就是会出现一次日元出大问题、欧元出大问题来支撑一下子美元这个艰难的这个过渡期？
我其实不是这样想问题的，我觉得核心的问题还是在于美国内部，看它能不能真正地如拜登自己和桑德斯当年所商议的，能够开启美国的税政改革。中美的博弈就是这两个国家内部的税政改革谁先做，谁做得好。谁先做，做得好就赢了。外边的事情起到某种助益，而不是决定性的作用。这事一定要清楚，就是中美博弈的焦点在税政改革。中国的税政扭曲结束，金融错配就能全部改过来，就能发展像华为这样的经济，就能照顾到中小微企业；如果税政不改，非要这样扭下去，其实中国去工业化的速度也不慢呐。
至于美国呢，我觉得确实是需要一个漫长的过程，我不认为他2022年能够有机会完成税改、完成组织再造，我觉得很难。加上拜登的身体状况，再加上拜登用人真的不行，拜登用的这几员大将真的除了耶伦以外，其他真不堪用啊，真的不行。看运气吧，因为我觉得欧洲处在一个动荡的时候，默克尔退了，马克龙抗不起，还好，日本不行，英国也不行，韩国也不行，中国的情况略好一些。上苍眷顾中国，中国现在这个习主席和这个管理层还是不错的。
我个人觉得还是国内还是挺厉害的，所以对教培的清理、对科网的清理、对房地产的清理，实际上是挺有心思的：首先把高净值摁在地上别动，把高净值摁在地上；其次适当的税改开始，让高净值一百万亿有序回流实体经济。其实可能大体上的逻辑过程能看得到，还是有高手，但是美国、欧洲、日本我看不到。所以我们对国家的事情还是高度评价、全力支持，希望国家好。我想今天就聊这么多，然后，明天下午三点钟，有什么缺的再补。
再说一句，就是疫情的问题，现在还没有解药，就是现在看来疫苗有一定的意义，但它是第二道防线。就是隔离筛检第一道，疫苗第二道，第三道防线是治疗，现在治疗没有特效药。有了治疗特效药，隔离可以放松，隔离筛检可以放松。但仅靠疫苗仍然是无法阻挡，而且仍然是会如果得病太多的话，耗费资源和停工、停产还是非常严重的。中国的做法是对的，我们应该支持隔离和筛检，无论它带来多少痛苦，我们都必须支持。我上次算过账，这是一个正确的决定，大家一定要保重自己。
我们在十一之前就，要到10月2号才开始正式课了，所以我就提前祝大家国庆节快乐！另外就是国庆节放大假出游一定要注意身体健康、注意安全。另外天开始凉了，多加衣服。另外，到了10月5号之后，就是贲卦的第五爻，就是非常凶险的一个时期了，请大家多保重吧。所有的事情多在意、多留意、多保重，度过今年最困难的这两个月。好，再见。
