《《通论》第16讲：有效需求原则与现代供给侧经济学、我国经济政策的选择》
大家好，今天是2022年的10月29日，壬寅年十月初五，今天我们是正式课第十六讲。《通论》的第十六讲：有效需求原则与现代供给侧经济学，我试一下麦，三点钟我们准时开始，我们一会儿见。
大家好，今天是2022年的10月29日，壬寅年十月初五，时间过得真快。我们今天是《通论》的第十六讲：有效需求原则与现代供给侧经济学。其实今天主要涉及到的是第一篇的第三章，我们已经过过第一篇的第三章了，但是考虑到要对应一下子耶伦提出来的“现代供给侧经济学”，我们再回顾一下子第一篇第三章，因为第三章实际上是《通论》的提纲挈领的内容，所以我们再重新过一遍。
其实今年的诺贝尔经济学奖里边涉及到的内容非常复杂，涉及到美国人对经济危机的看法，以及应对经济危机的策略。尤其是伯南克的获奖，可能引起了正反两个方向的很大的争议，这件事情对理解今天的美国加息和已经进入的经济衰退以及即将到来的大萧条，特别是中国的应对策略和应对方法都具有极为重大的现实意义。所以我们今天这堂课有一点点针对现实而做。
我先简单的介绍一下子这个所谓的“拜登经济学”，也就是耶伦今年提出来的“现代供给侧经济学”，这个时间节点是2022年的1月22日，耶伦正式的在达沃斯论坛提出来美国“现代供给侧经济学”的一些重要的纲领性的内容。我把它概述为四个方面：一个是优先考虑劳动力供给，其实她谈的是人力资本；讨论提供公共基础设施，这个和我们想法是一致的；
考虑研发和可持续，这个跟我们这个课上讨论的是一致的；考虑环境投资，这个跟我们考虑的是一致的。还有一个很严重的问题，就是她提到了考虑解决不平等问题。好多人觉得耶伦为什么突然转到了供给侧，而且是新供给侧经济学。因为中国讨论供给侧结构性改革已经许久了，这个时间节点与中国讨论供给侧整整是差了十年。就是2012年我们讨论供给侧，2022年美国开始进入新供给侧经济学。这里边有何异同？有什么奥妙吗？
我们今天对这件事情做一个解说，实际上耶伦提出来美国现代供给侧经济学的考量是推背拜登的两个法案，一个是《基础设施投资和就业法案》，一个是《重建更美好未来法案》，为这两个法案提供理论支撑。如果你不知道《基础设施投资和就业法案》和《重建美好未来的法案》的含义，我可以告诉大家，这就是两个开始建立美国中央集权、走中央高度集权，甚至走社会主义道路的一个法案。就是这两个法案使他看上去更像中国的做法。
用我的语言来概述就是，耶伦认为固有的美国的社会资本主义道路已经偏离了主航道，社会资本主义道路偏离了主航道，开始进入到金融垄断资本主义。那么她现在意图用国家资本主义对金融资本主义进行某种对冲，使得社会资本主义可以重返，成为美国的治理的制度基础，或者是提供美国治理的政策条件。需要说明的是在特朗普和拜登的连续的超宽松的货币政策的刺激之下。
这个连续的超宽松的货币政策是什么含义呢？一个是量化宽松，它就是无限宽松；一个是质化宽松，就是零利率。它导致了2021年第四季度的GDP竟然高达7%，而全年2021年的全年的GDP竟然高达5.7%，就业增加六百万人，失业率降低到4%以上。在美好的数据面前，没有注意到巨大的风险来了，那就是通货膨胀。所以2022年通胀一直上升到9%，必须对通胀采取措施，不然的话美元会出现严重问题——美国经济因流动性的问题而陷入绝境。
耶伦不会说这样一句话，“只有社会主义可以救美国”，耶伦不会说这一句话。但是耶伦作为一个顶级的经济学家，她是能看到问题的。这一点在她今年2月达沃斯论坛上的讲话，我想至少有一个人是没有听懂的，她的名字叫特拉斯。因为耶伦说：“在这样一个环境下，如果我们继续进行财政的宽松，就是减税，那么可能会带来灾难灾难性后果。”这是她的又一番话。我估计特拉斯可能没有用心去研究耶伦和美国正在发生的制度和政策的变化。所以特拉斯走向了反面，我们一会儿在后边再讲。
在这儿，我简单说几句中国的供给侧结构性改革的事情，做一点点的回顾和梳理。我们的课上经常会带一点经济史出来，我尽可能的不进行特别复杂的理论描述，因为一进入到比较复杂的理论描述的时候，好多朋友就说你这课弄得太高深就没有意思。我们就简单陈述一下子中国的供给侧改革是怎么来的。内容又发生了哪些变化？它的好处和坏处是什么？它对中国经济这些年的影响又是什么？我们下一步会怎样的变化？我简单说一下子。当然有一些敏感，我希望我尽可能的把它说的不那么敏感，但有些事情、有些人的名字我今天还是要点一下子。
在这里我要介绍一个人，他叫腾泰。中国的供给侧改革可能始作俑者吧，可能他不是唯一，他可能是较早或者较系统，所以2012年11月份，中国出现了一个东西叫《新供给主义宣言》。记住，2012年11月份《新供给主义宣言》它不是偶然的。因为2012年2月世行行长佐利克来中国，逼迫我们进行改革，而且他的改革的要求恰恰是在供给侧。当然，世行对我们的还是四化的要求，私有化、市场化、资本化和国际化。
佐利克的东西，不管他用什么样的学术语言包装，不管他怎么说，我都可以概括出来就是四件事。第一，交出财政金融主权，所谓的金融开放。后来特朗普跟我们打贸易战协议里边要求往我们的重要部门，包括财政部、包括央行、包括发改委要派驻美国的监督员，他要求你交出主权。跟香港一样，金管局的副总裁，必须是由美联储派出。第二,必须消灭国企。他认为国企对全世界不公平。所以那个张维迎先生才提出“冰棍理论”，就是你必须把国企都干掉、卖掉。第三,去工业化，就后来我们去的“三去一补”的第一去——去产能。第四，打开走资通道，就是你必须资本自由流动，你得让你的钱出来。
这件事情由腾泰做了一个东西。腾泰到了2017年他又写了《什么是真正的供给侧改革》，就是到了2017年，我们把供给侧改革变成不是他们本意的供给学派的供给侧改革。供给学派的供给侧改革，我说了，明面上说的是新四化：私有化、市场化、资本化和国际化，但本质上是出让财政金融主权，卖掉国企，去工业化，最后打开走资通道。实际上是天降组在八十年代初在日本做的事情，我们这儿叫供给侧结构性改革，其实是配合世行的一个基本动作，实际上是配合美国人的一个制度性的安排。
之所以他们选在2012年，是因为2012年十年前我们换届，这是预先做出的一些布局。这个布局后来发生了一些变化，因为十八大之后我们有了新的领导集体，我们在经济制度和经济政策上面保持了相当的客观和冷静。所以我们把供给侧结构性改革变成了“三去一降一补”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这个性质跟腾泰、华生、张军他们所要求的那个供给侧，就是天降的那个安排是不一样的了。
这件事情，为什么到了2017年腾泰要写《什么是真正供给侧改革》，他认为你们走偏了。他要求这个必须，不但是要党不能管你，政府你也不能管。他要求这两个都会都不能干预，必须让市场发挥配置资源的作用，他已经发出最后通牒，但无效。所以2018年开始，特朗普上来开始打贸易战，开始撕脸，开始干起来。就是你没按人家的路线图走嘛！所以中国的供给学派搞出来的中国的供给侧结构性改革大概的逻辑是这样，不过今天我们谈的供给侧结构性改革内涵已经发生了变化。我必须说供给学派提出的供给侧改革在学理上是有问题的。
或者说中国的供给学派根本就没读懂凯恩斯的《通论》。他们也不算是真正的供给学派，他们只是作为境外的金融资本，或者是作为美国的新殖民主义的理论外延的部分，对中国进行了一次比较完整的、比较恐怖的理论上的这种蒙骗或者是误导，并且在整个舆论上进行了强大的管控或压制。理论上的误导，舆论上他们进行了非常猛烈的压制。
这个压制，好多朋友认为说他们怎么有能力呢？我必须说，因为现在的媒体生态，互联网生态为主，其中很多的号，特别是自媒体的号，有些很红很红的，捧得很红很红的不是偶然。请相信我，它不是偶然现象，也不是人民群众喜闻乐见，所以就特别的红，是有特定原因的，所以他们形成了排山倒海的推波助澜。所以供给学派在中国过往这十年的大量的努力，由于十八大之后，领导集体发生了一些变更，阻挡了供给学派，在八十年代对日本所做的那一系列。
许多朋友问我逻辑过程。其实说到逻辑过程，我们心里边，怎么说呢？有一些就是很难受的东西，我们主要看到别人在做什么呢？就是在2012年世行给出路线图之后，大量的美元资本，主要是美元资本开始大量涌入中国。他们进入两个领域，一个领域是地产，一个领域是互联网。这两个领域是什么东西，简单说这是两个收租的领域，一个是超级地租，一个是超级数据租。
为什么要进入这两个领域？因为资产的泡沫只能是在这两个领域生成。我在香港亲身经历了，由外部资本导致的超级地租的泡沫膨胀，以及在超级地租泡沫膨胀的基础上形成的大规模的走资。我重复一次，我的平台上的朋友都了解我，英国为什么能够在上个世纪七十年代大萧条、这个衰退萧条之后，八十年代撒切尔主义能够翻身得解放？不是特拉斯说的，撒切尔主义的减税政策。有没有减税？有。有了减税之后能增加资本积累率吗？不能。
重新补充一次这个学术的点，就是一个国家经济增长靠的是资本积累率的增长。资本积累率上到10%，经济增长就可以保证在5%以上，资本积累率是负值，经济增长就没了。香港二十年时间，1997到2017，我讲过我参加国内研讨会我说过，二十年中国经济增长是1072%，而香港只经济增长74%。1997回归之前，香港的经济是中国经济总量的四分之一，二十年之后变成四十分之一。为什么？为什么？是因为资本被掏空了嘛！资本积累率没了嘛！所以才有后边的动乱嘛！道理这么简单。
这个故事平台上的朋友知道，好多新来的朋友不知道，我已经讲过n次。当然这个主意是由供给学派的大佬弗里德曼提供给里根和撒切尔夫人的。撒切尔夫人比特拉斯牛的地方不是她懂经济学，英国的首相他的正式名称叫第一财务大臣，第二财务大臣才是财政部部长，第一财务大臣的别称叫首相。第一财务大臣不懂财务是件很麻烦的事情，撒切尔夫人并不懂，但撒切尔夫人非常锐利的眼睛知道这个世界上谁懂这件事情，真正懂财政的行家在这个世界上不会超过十个嘛，所以撒切尔夫人精准地找到了人。
她飞到美国，不是去白宫，也不是去华盛顿，而是去芝加哥找弗里德曼请教如何救英国。弗里德曼告给她一个基本的经济学逻辑，但没有用，因为需要新的资本进入到英国本体，供给学派的理论才变得有意义。那么，弗里德曼早已经盯上香港，他若干次前往香港，他是夏鼎基的好朋友，香港的账他算，算清楚的，那么偷钱行为自此开始。1983年谈判，1984年《联合声明》，1985年，12年时间偷走一万亿镑。特拉斯不会抢、不会偷、不会骗，竟然敢减税，找死！不学《通论》真的是不行的。
今天，他们花了十年时间布局，拼命地把我们的房子炒成这个样子。我国所有跟房地产相关联的经济学家，你们要记住他们的名字。不管他是供给学派，也不管他是社科院，不管他是谁，也不管他干什么，他们在实现世行当年的路线图。第一个租是地租，第二个租是数据租，这两个构成中国巨大的资产泡沫。如果你问我为什么构成资产泡沫有这么大危害，因为中国的资本存量是有限的，当资本存量大规模涌入地租和数据租的时候，中国的资本的分配结构就出现了严重问题。所以中国的资本积累情况发生了变化。
为什么同一时间就有人提出了腾笼换鸟？为什么那个时候就开始要放掉工业，去工业化？他们先炒起泡沫，然后叫资本不能进入到实体经济，全部进入到泡沫之中，然后再打开资本通道。所以，所以，我说一下子吧，话重了一些，所以出现一个非常惨烈的局面。你们知道吗？过去的十年，我国的财政部少收了5万亿美元的税收。就是在泡沫上该收的税，地租上的税、数据租上的税没有收，跑掉了5万亿美元，而走资了3万亿美元。资本积累率狂降，是结构性问题。
什么叫结构性问题？就是资本的正态分布应该是房地产多少，其他产业多少，其中工业多少，比如小微企业多少，但没有，被集中了，其他的毛细血管的血供血不足，需要截肢啊，需要放弃啊，需要去产能啊。出现了很多很多的理论匹配什么中国经济发展快了，要放掉低端，要什么新的四极，以四新换四旧。新技术、新产业、新业态、新模式换掉旧技术、旧产业、旧业态、旧模式，四新换四旧。一大堆的理论全是我国的经济学家或者是岗位上的专家提出来的，都是路线图上的话，不说路线图上的话会被系统性封闭的。
还好，还好，还好，我们新上来的政府在经济上是敏锐的，比较早地发现了他们预设的问题，开始陆续做纠正。到2018年，贸易战开打，形式陡然发生转变，我们开始注意到整个资产泡沫与资本外逃的逻辑关系，所以我们开始挤泡沫了，我们开始压缩泡沫了，由一般意义的供给侧结构性改革变成了“三去一降一补”，其实已经进行了扭转。但问题产生的过程比较长，所以泡沫清理过程中有代价。
同时，我们虽然关掉了资本外逃通道，但毕竟有些事情还是需要有一个过程的，因为有巨大的历史的惯性。我这里边讲几句美国的情况，可能对大家投资有帮助。我国的经济学家或者是学者，不管是官营的、机构养的、还是野生的，他问题大在哪儿呢？就是不实事求是。不管右的和左的，立场先行，或者是庸俗的知识先行，不用自己的眼睛看世界，往往会出现严重的误读。这个误读形成群体性的舆论导向的时候，会影响最高的决策。比如说美国加息的事情，为什么耶伦会提出来这个问题呢？
抢劫呀。有的时候抢完了你都不知道。美元开始加息周期，美元的加息周期意味着大规模美元回流美国。美元回流美国有三个层级，第一个层级是什么呢？第一个层级是美资在海外的收益，不管是机构的投资利润，还是个人的投资的收……因为美国是全球纳税嘛，资本收益回流美国，向美国的税务机构申报、交税。
所以今年的美国的税收的增长情况就非常的理想。美国的今年的赤字与上一个财政年度相比，减少了近一半，税收增长的情况非常可观。第二件事情是产业资本。回流里边有大规模他国的产业资本，比如说欧洲的、英国的，比如说日本的产业资本，甚至包括在某种压力下形成的韩国和台湾的，比如说台积电、三星的产业资本，回流美国，这个规模的量巨大。第一个的量增加的额度在税收层面应不低于5千亿，总量到底是多少？现在我看不到数字，但我估摸着应该在2万亿左右。
而产业资本的涌入量，可能我估算也应该在1万亿美元左右。这非常惊人的一个数字，是大规模产业资本离开各国前往美国。当然我国也接纳了一部分的产业资本流入，当然接入的量可能跟美国不可同日而语。第三个部分是他国的有钱人开始带着资本前往美国，它形成了美国新的投资动能和消费动能。美国经济今天的表达不是偶然的，一个小小的加息可以导致美国的资本积累率上升很大的幅度。
所以美联储付出的加息的代价与可能拉动的增长相比具有更大的意义或者是价值，所以它这个成本是可以忍受，甚至可以忽略不计的。至于说加息的幅度，由于看到了巨大的利益和好处，所以可能他们也有一个精算的过程，所以我认为这个过程仍然没有完成。不是吸血吸到今天这个事情就了结了，不是，还会继续向前。这里边有一些问题，就是过多的关注他们可能以此为工具来攻击，比如说我国的一些学者或者是专家，可能认为会对我国用这个利息或者是形成利息导致的汇率工具形成某种某种情况，这不是全部。
当然，美国的这一次加息伤得最深的是他的盟友。我们注意到，金砖五国这一次至少上半段——美元加息的上半段，金砖五国受伤并不重，中国、印度、巴西、南非、俄罗斯，这五个金砖受伤并不重，有影响，受伤不重。这里边的表达出来的含义很深刻，从经济学角度来讲，这五个国家在金砖国家的金融的主体性，在这个地方表达出来了。至于他的盟友里边，比较睿智的是日本。
最不冷静的是英国，反应迟钝但开始做某种反应的是老欧洲。受伤最轻的是“五眼”中的那“三眼”——加拿大、澳大利亚和新西兰，因为他们是资源类国家，他们的汇率更多的是跟资源捆绑的，而不是跟美元捆绑的，反而是日元和英镑，跟美元的关系比较深。我重复一下吧，美国是要进行美元充值，杀人是附带的，充值是第一位的。为了充值，他根本不在乎谁倒下，他不是为了谁倒下而做这件事，而是为了充值，只要能充到值谁先倒下他不在乎。
我这里边多说两句“特拉斯的幼稚”——特拉斯的幼稚与教条。这里边我们再提供一个知识点，就是拉弗曲线。拉弗曲线，到今天它也是对的。什么意思呢？就是税率在0的时候，税收是0，税率在100%的时候税收也是0。税收从0到100的时候，形成一个向上隆起的这个抛物线，就是税收加税、加税、加税，加到一定高度的时候，这个税收就最高了，然后继续加下去税收越来越少，就是把税基破坏掉了，这就是著名的拉弗曲线。
对不对呢？拉弗曲线独立出来的时候是对的，也就是说任何一个国家都要精算的。其实我们国家……我一早一遍一遍的建议，就是我不管是国务院、还是财政部、还是央行，都必须建立一个大型的计算机系统，这个要有超算的能力。我们要不断精算我国的不同的发展阶段，这个税率的水平应该在哪里。问题不是拉弗曲线，问题是拉弗曲线对一般性的经济学弱智儿童具有欺骗性。任何的改革，如果你独立地说我国的供给学派，滕泰这些人，他告诉你必须减税啊，减税就可以让经济增长，可以在供给侧提供某种……
是这样吗？特拉斯上当了吧？她，提供的减税方案。减税的前提条件有三个：第一个，减税税收少了，填补的地方在哪里？如果你还有空间发行国债，有空间的意思是你发国债你的本币不贬呐——你本币贬了，你发那国债不是还是不行嘛？第二个，如果你发不了国债，你去抢钱嘛，撒切尔夫人这样的，抢不了偷嘛，偷不了骗嘛。你不抢不偷不骗，你就硬性地要减税，那个经济体系能不崩吗？
说到这，因为还没来得及涉及到今天这个主题的。我先把这个事情说一下，留点时间，我们看看凯恩斯是怎么看这件事。说到这儿呢，我想多说两句什么呢？一个优秀的财政专家对税的理解是广义的，不是狭义的。降税是不是应该降啊？我都同意降啊！我同意降劳动者的所得税呀，我甚至同意降中小企业的所得税呀。但是降和升应该两位一体的嘛，你如果降的是间接税，你就应该增加直接税的嘛，你要向资产课税、资本课税而降所得税，你不能像滕泰一样……
你不能像那些所谓的学者和专家那样，你竟然要降资产持有的税、降资本利得的税，制造冲天的“两租”泡沫，那是在治理国家吗？那是在毁灭呀。首先你得理解什么叫广义税赋，税不光是单一的所得税，还有其他很多的税，还有其他很多的费。最要命的广义税赋还包括了“租”。我从来都认为超级地租、超级数据租，就是征税权，就是税，只不过是被个别人拿走了。为什么地产商富可敌国？为什么互联网商一夜暴富？原因是他是税务局，他收了税，那个叫地租或者数据租。不该拿走的拿走了，你能把这个拿回来，你才能降税啊。
另外，谁说五险一金不是税呢？五险一金也是税收啊。你减什么税啊？你把五险一金替老百姓支付了，比减税的效果更好，更能提供有效需求，这才是供给侧改革嘛。这才是真正理解了财政之后，寻找到均衡点，实施的综合性的财政和金融政策。我想，我应该陈述的是比较清晰的。好多人说供给侧在哪一端？当然是在资产负债表的左侧喽。
如果这一点道理说不清楚、讲不明白，你就无法理解耶伦老太太重提“新供给侧经济学”的目的，她看到这些东西了。最近这一轮的吸血是比较成功的，当然，目前状况在于，虽说有了美国的“新供给侧经济学”，但能否落实是个大问题，因为这需要伟大的政治家和非常厉害的团队来完成如此之复杂的问题。我对此并不抱有特别大的这个正面的看法，就是我觉得他们很难做到。
好，第一个部分，关于供给侧的改革和供给侧经济学的部分讲这么多。说一下凯恩斯吧，凯恩斯在第三章《有效需求原则》里边概述的话，我用一句话概述，我用一句话来概述，凯恩斯想说的话是：有效需求在供给侧。看看，是不是耶伦更理解了凯恩斯呢？因为这里边他修正了一句话，就是传统经典经济学的一句话，就是：供给会创造自己的有效需求。我发现确实是需要点哲学,凯恩斯最后的结论是：有效需求在供给侧。
我也一再强调：供给和需求无二无别，它就是一个事物的两方面。你说供给过剩了，相当于说有效需求不足；你说有效需求不足，所以供给就过剩了。如果有效需求超了，那么就是供给不足；如果供给不足，那么就必然形成通货膨胀。道理就这么简单，是一个事物的两方面。但在奥地利学派发展到一定阶段的时候，特别是在美国，这个所谓的芝加哥学派、所谓的淡水学派，他们开始否定凯恩斯，然后提出来……
然后将供给与需求割裂形成了供给学派。供给学派的一些内容呢，我们可以看一下子，有没有道理？在忽略了前提之后，完全没有道理；当你把前提加入进去你就知道，有道理。但多数的学者未必知道什么叫前提。我再重复一遍，前提是：你能填平那个资产负债表。你如果减税的话，你用什么来填补上？如果你没有一笔来源，不管这个来源是怎样的，那么你说这个事情，你说这个事情有意思吗？有意义吗？没有意义！
所以伟大的经济学家弗里德曼给美国和英国出的主意都有偷钱的道理在里边。难道供给学派是教人偷钱的吗？但你没有这个东西，你的供给学派的理论少了一块，谁用谁死。当然这又会引起相当大的争论。我这里边再加一个小火花，因为我前两天参加腾讯视频的一个节目里边我做了一个假设，我说如果我是苏纳克该如何处理英国当下的经济呢？我说这个有两条很重要，第一条，我会去飞到中国跟中国商议这个货币互换的事情，因为我需要五千亿人民币的互换。
既然偷不来嘛就借呗，借也是个好办法。需要五千亿的人民币互换，因为这件事情没有新的活水进来是绝对不行的。第二件事情，我会坚定地支持中国人对英国能源、核能的投入，大概两千亿人民币左右这规模的一个长期投资。我当然更欢迎中国来英国进行类似于汉堡码头的这种长期合作。就是除了借钱以后，我们希望中国的产业资本以某种方式迅速进入英国，形成英国新的资本积累。我在此基础上完成针对某一个环节，比如说劳动所得的减税。
因为全世界要统一最低税率了嘛，所以这个税减了，但我同时增加直接税的比重，再通过增加资本积累来缓解当下英国经济的危机。朋友们都说，那你要是苏纳克，美国人会搞你，你这个不行的，你这不就不是五眼了嘛，你这个就是严重影响了美国人的这个布局，并且你这不是在帮人民币国际化吗？你这个，美国人很不高兴啊。但正确的做法符合经济学逻辑的做法，它只能是这样，而不是其他。如果是其他的话，那就出问题了。
谈到有效需求的原则的时候，因为这里边涉及到两个重要的概念，一个是总供给函数，一个是总需求函数，我想今天我们没有办法进入到具体的数学里边，是总供给函数与总需求函数的交汇点、交叉点，那个点叫有效需求。我想说什么呢？其实，任何一个大国来理解他的经济的时候，都需要有超级计算机进行精算。因为这个有效需求是变动不居的一个点，你要计算好你的有效需求的点来进行你的供给侧的改革。你的目标在哪里，你才清楚，这不是理论论述，这里边必须精算。
因为总需求函数、总供给函数里边的变量非常之多，我一再说经济学不是物理学，不是一个力量会改变速度和方向，不是，而是非常多的因素的集合。而且这里边这些多的因素里边有长期性的、有短期性的，治理经济更像是中医，得根据体质进行综合的用药。下周呢，我会做一期节目，题目叫《理性经济的政治悖论》，我再一次谈一下子耶伦的新经济学。
为什么这样说？因为经济理性，经济一旦步入理性，政治就会看上去很不理性。你们注意到了没有？理性的经济一定匹配一个不理性的政治。当别人攻击你政治上不理性的时候，可能你经济上是很理性的；当别人赞美你政治上很理性的时候，你的经济可能已经很不理性。这可能是政治学和经济学里边的一个悖论，但事实只能是如此。为什么要精算有效需求呢？就是要找到合适的点，对此进行某种政治制度和政策的解说。如果你看不到这个点，你只是在陈述一个合理性——就是政治正确或者是经济理论正确，会翻车的。
在凯恩斯《通论》里边，他高度重视两件事情对有效需求的扰动，一个是税收，一个是利率。当然这本书重点谈的是利率，它为什么不谈税收？因为凯恩斯如果讨论税收的话，我相信不光是我了，天下人都认为他是一个伟大的社会主义者。包括今天，我依旧认为耶伦是一个社会主义者，她和其他的经济学家不一样。因为我今天讲了她的五个内容里边最后一个内容是关于公平问题的，而且她在新供给侧经济学理论上要解决公平问题唯一的出路是税收，唯一的出路是动税收。所以我们注意到美国人的……
初始阶段，我国十年前提出的供给侧结构性改革是供给学派在中国的一种滥觞或者是一种弥漫或者是一种攻击性的这种喧宾为主。后来开始慢慢地做了某种的遏制和改变。到现在它开始……我相信从十年之后——2022年步入真正的正轨。至于这个耶伦提出来的“新供给侧经济学”确实是治理美国经济的一个非常重要的一个看法，但我认为这个看法还是有合理性的，但我对它能否有效地落实和实施，我表示高度的怀疑，因为一个是下个月选举可能变成一个蹩脚政府；
另外呢，美国还是否有足够的时间来进行美国的供给侧结构性改革呢？我觉得可能也未必有足够的时间了，因为风暴很快就要到来。好，我最后留几分钟谈一下子我国经济政策的选择。我们刚才讲了下凯恩斯，我们也讲了西方在我国的一个路径图，他们路径图大概是分这五个步骤吧。第一个步骤，通过“两租”暴利制造冲天泡沫。这个冲天泡沫已经制造了，但是又被遏制住了。第二个方法是瘫痪任何资产与资本管制的立法，这一条到今天他们还是做到，虽然控制了，就是直接税立法和人民币立法都没有发生。
第三个步骤是建立合法的走资通道。这个底层的通道我们已经封堵了，这个小钱庄，还有这个赌场这些乱七八糟的通道封了，但大的部分可能还在努力过程，外汇外挂等等，但我们会注意到这个事情。第四个层级就是理论误导和舆论挟持。它理论误导加舆论挟持会形成富人的恐慌，就是富人恐慌，比如导演们就带着钱走了，而且形成舆论上的某种这个那个的问题吧，一系列。第五个层级是制造社会冲突，迟滞正确的制度和政策的发生。我们看吧，反正是我把它这个流程说出来。
我们讲《资本论》的时候讲了第二卷和第三卷《资本流转》。资本流转一直是我们非常关注的问题，那么我们提醒平台上的朋友高度关注现在的资本流转。现在资本流转是两个方向，第一个是向租而动。看了没有？如果你们注意到这个科技类的和产业类的东西跌成那个鬼样子，你知道这个钱是避实就虚的，就是它结构上进一步扭曲。第二个是向外而动。向租而动、向外而动，就是走资、就是要离开。资本流转里边有诸多因素，其中制度和政策的因素是为主的，当然还有其他的一些因素，我希望有关能够注意到问题的严重性。今天方法已经讲得很透彻、很透彻，耶伦也说了。
好，既然我们说有效需求在供给侧，那么我们应该做什么呢？我大概齐捋了一遍，其实我们已经说了很多次很多次，再捋一次，然后我们看看情况来决定大家什么时间开始进入到这个投资领域。另外我们也有一个社会责任推动一些事情的发展，推动国家向更好的方向发展。供给侧的改革里边的重要的供给，我们已经说过，第一条、放在第一位的就是教育科技的供给、对教育科技的投入，这个供给会创造最根本性的有效需求。第二个部分，依旧在谈水循环系统性建设。
谈水循环系统性建设，它可以有效地消化目前严重的钢筋、水泥等等等等的过剩产能，同时它在广袤的乡村地区构成了最有效的就业，间接构成了有效需求，所以它排第二位。它非常非常重要，它也是中国增加资本积累率的一个重要的切入的角度。它不但增加资本积累率，还将增加大量的有价值的有现金流的新的资产。第三个部分，第三个建议就是坚定不移的国储房地产，必须让固化、沉淀、沉默于房地产里边的资本活化、流转起来，并且重新进入到实体经济当中。
第四个建议，抓紧时间构建人民币生态圈，创造中国供给的有效的外部需求。也就是说要增加中国供给侧的国际性的扩容——国际扩容，增加外部有效需求。最近斯里兰卡的财长来中国访问，可能我看应该有机会，我们可能会做出一些允许他国在我国发行人民币主权债券的一些重要的决定。构建人民币生态圈，可能是解决中国问题的一个非常重要的方向，
我们的确需要我们的人民币的新时代的马歇尔计划。第五个也是非常重要的基础性工作，相信在未来五年内一定可以完成，就是直接税立法。直接税立法的意思是完成资本的正态分布。正态分布一个是国内的正态分布，必须由“两租”转向实体经济、转向高科技。第二个部分，正态分布是必须阻止境内资本向境外转移，并且由于良好的直接税税制结构引导外部资本有序进入我国。直接税立法已经重要到没有办法来言说它有多重要的这样的一个程度了。最后，第六条就是人民币发行立法。其实这是外部境外资本进入中国的一个根本性的大法，就是你必须有一个完整的立法，让全世界知道你人民币发行的逻辑。
并且你是如何控制总量的，你是如何控制通货膨胀的，你是如何使你的人民币的价值进行充分表达的。等到我们下堂课，我们会给人民币估值、美元估值，给一个我的基本的计算逻辑，到底人民币和美元的比价关系怎么计算，它是个什么样的比价关系？那么人民币和黄金的关系、人民币和电的关系，那么我们给个比价关系，然后资产价格会怎样变动，资本会怎样流动？大体上会给一个方向性的指导。这样我们做长期投资的脉络会清晰一些。因为我注意到最近网络上有些朋友可能就是因为美元涨、美股涨，可能有一些质疑的声音，这不要紧，我们从理论上完成一个基本的论述，再做某种预判，如此而已。
至于当下的这个形势、情况，我跟大家说就是：所有的事情都在向好的方向转化，不必忧虑，不必担心什么，但不必急于那么急切地进入，可以先打钉子。因为确实是我个人认为，中国在股市里边有相当部分的股票或者是有相当部分的债券处在历史性的底部了，而且前途无量、前景光明、前途无量。可以提前预先做一些准备，但主体的进入还要等到明年“两会”之后，所以不必刻意特别着急，不必去探底。
好，今天就聊这么多，明天下午三点钟，如果有什么问题，我们拾遗补缺。好吧，祝大家周末愉快。辛苦整理资料的朋友，可能今天有些东西过于敏感，就是文字资料就不用外传了，我们就内部使用。谢谢大家，明天见。
